昌九生化澄清传闻 A股热衷炒壳需反思

　　在经历了连续7个跌停之后，备受市场关注的昌九生化14日终于以停牌的方式让其股票持有者“喘了一口气”。

　　一段时间以来，“借壳”想象激发了该股的炒作热情。许多股民甚至大量融入资金追涨。当重组梦碎，两融风险放大的助跌力量却让近3亿元融资盘濒临爆仓。专家指出，这给热衷炒作借壳重组的A股市场投资者上了惨痛的一课，有关各方均应反思。

　　借壳原是南柯一梦 股价坐上“过山车”

　　昌九生化曾被市场预期是赣州稀土借壳上市的主要对象，而此股股价亦在此传闻下不断被炒高，吸引了不少股民融资买入。该公司股价从每股14元开始上涨，一度被推高至每股40.6元的峰值。然而，当借壳光环褪色之后，该股经历了“过山车”行情，跌至停牌前的13.89元／股。

　　WIND资讯数据显示，随着股价节节走高，昌九生化的股东户数不断上升，至今年三季度末已有2.95万户。与此同时，作为两融标的的昌九生化也为投资者所追捧。从融资融券的数据来看，截至七连跌前的最后一个交易日，昌九生化的融资买入盘达到了3.54亿元，较2013年9月16日的3833万元增长了824%。

　　由于赣州稀土最终并未与昌九生化“牵手”，昌九生化自此一蹶不振，11月13日停盘报于13.89元。如果按照11月1日跌停前一天的收盘价29.01元计算，昌九生化迄今股价累计跌幅达52.12%。业内粗略估算，剔除控股股东昌九集团所持有的筹码，短短7个交易日已经蒸发了接近30亿元持股市值，许多股民损失惨重。

　　昌九生化：严格履行了信息披露义务

　　昌九生化15日在投资者见面会上回应称，该公司“严格履行了信息披露义务”。

　　2012年12月28日，昌九生化发布公告称，赣州市国资委表示：鉴于组建国家级南方稀土大型企业集团的方向、途径、方式等尚未确定，稀土产业整合工作尚未到位，市属国有稀土企业的产业结构、资产质量等方面还不具备整合上市的条件，因此，没有将市属国有稀土资源、资产注入昌九生化的考虑。

　　然而，这份公告不仅没有打消投资者炒作赣州稀土借壳昌九生化的念头，反而激发了市场的想象。受此传闻影响，昌九生化今年初出现大幅上涨，2013年前10个月，昌九生化累计上涨了96.21%。

　　对此，赣州国资委新闻发言人谢斌回应称：“从公告后媒体和市场的反应看，公告不存在误导之说。赣州国资委在公告中否认了稀土注入昌九生化的传闻，马上遏制住了股价上涨的势头，当日股价更是跌停报收，之后几个交易日股价一直阴跌。由此可见公告明确传达了稀土不注入的信号。因此不存在投资者所说的公告误导。”

　　有投资者质疑，早在今年4月16日，威华股份就发布了重组停牌公告，昌九生化应当有所知晓，但在其后长达近7个月的时间内，没有进行任何澄清，放任市场传言助推股票上涨，有诱导投资者之嫌，更有信息披露违规之实。

　　对此，昌九生化回应，该公司已在1月24日、2月23日、4月10日的《股票交易异常波动公告》中，均披露了没有在未来三个月内重组的计划，并提醒投资者理性投资，注意投资风险。

　　投资者宜警惕“两融”双刃剑效应

　　昌九生化重组的遥遥无期让投资者倍感无奈。但令情况更加糟糕的是，两融标的“黑天鹅”助跌力量正在施展，近3亿元的融资盘正濒临爆仓。上交所最新数据显示，截至15日，该股融资余额约为2.87亿元。

　　上海一名券商人士指出，由于融资买入放大了杠杆，因此，风险也成倍增大。昌九生化连续跌停对于大部分融资满仓买入昌九生化的投资者来说，其可能的结果就是“跌停打开，券商第一时间平仓，股票没有了，然后还欠券商的钱”。

　　无独有偶，同为两融标的的“妖股”冠豪高新，今年也因为市场对其有重组预期而在A股市场一度“风光无限”，股价最高时几乎较年初翻了两番。但“重组梦”两度破灭之后，10月28日复牌起，该股股价大幅走低，较停牌前的收盘价下跌幅度近60%。截至15日收盘，该股融资余额约为11.3亿元，再遇股价大跌或将引发爆仓风险。

　　实际上，无论是昌九生化还是冠豪高新，其股价疯涨的背后，投资者很难找到基本面的支撑。基本面无明显利好，股价却节节攀升，追根溯源，融资买入是推动该股暴涨的一大动力。

　　以冠豪高新为例，该股自1月31日被纳入两融交易标的名单后，融资买入屡创新高，融资余额从最初的1.04亿元一路飙升至24.24亿元的最高点，增长了20多倍。也就是说，众多融资买入冠豪高新的投资者也将面临爆仓的危险。

　　此外，博瑞传播、凤凰传媒等多只“两融”标的公司，也均曾因重组失败或暂停审核，股价暴涨之后快速下跌，对市场造成极大的杀伤。

　　一位投行人士指出，融资融券业务本意是为投资者提供避险工具和对冲功能，但一旦出现“黑天鹅”事件，其便展现出助跌及风险放大的一面。因此，普通投资者应谨慎使用。(记者 郑钧天)