多方不够坚定 反弹延续性存疑

　　股指期货当月合约IF1311上周(11月11日—15日)报收四阳一阴，全周上涨2.10%。尤其是上周五交割日，股指期货全线大涨。

　　市场人士分析，上周五的长阳行情并未能够使多方占据明显优势，虽然空方力量较先前有所减弱，但减仓上行的背后依然透露出谨慎情绪。此外，多头部分席位不坚定的减仓操作，说明多头内部对于上周五的强势行情后能否继续强势存在分歧。

　　“谨慎”成上周关键词

　　就上周来看，期指市场的氛围较为谨慎。虽然全周上涨逾2%，但都是上周五大涨2.47%所贡献。

　　上周一，期指尾盘反弹并小幅收红。但当日期指总持仓及累计净空单的持续高企一定程度上降低了近期行情出现大涨的概率，并且当日累计净空单小幅减少释放出空方稍微不坚定的情绪，这些信号反映出市场谨慎。

　　上周二，期指小幅收红。尽管当日多头表现较好，但市场由于谨慎等待十八届三中全会闭幕后政策细则的落地，所以整体依然呈现谨慎情绪。

　　上周三，股指期货全线大跌，主力合约跌破2300点整数关口。主力合约IF1311大跌1.85%，其余三个合约跌幅在1.9%附近；而沪深300现货指数跌幅更大，达到2.22%。

　　上周四，股指期货小幅反弹，当月合约IF1311险守2300点整数关口。但当日反弹力度有限，并且当月合约再度贴水也反映出市场的谨慎情绪。

　　上周五，IF1311合约进入交割日，期指四个合约全线大涨。就上周五走势来看，上海中期资深分析师陶勤英认为，上周五多头加仓迅猛推动期指强劲反弹，上涨至前期震荡平台附近。

　　此外，中金所15日发布股指期货新合约IF1401上市通知称，该合约将于18日上市交易，挂盘基准价为2348.2点，交易保证金标准为12%。

　　多方对反弹延续存分歧

　　尽管上周五期指全线大幅反弹，但多个信号表明多头内部对于反弹能否延续存在分歧。

　　从中金所15日公布的席位持仓数据来看，新晋主力合约IF1312多方增持9565手，空方增持11606手，空方力量相对占优。前五、前十席位增持幅度总体还是空方占优。广发期货资深分析师郑亚男指出，从席位内部来看，空方积极席位意见统一，一致增持。而多方席位内部则出现一定的分歧，华泰长城、鲁证期货和银河期货表现出明显的减持，不坚定看多的操作，可以推断出多方对于上周五的强势行情后，市场能否继续强势表现出一定的分歧。

　　上周五部分多头确实选择见好就收。陶勤英说，期指面临60日均线压制时，多单获利离场迹象明显，从而导致期指回吐了部分涨幅。上周五期指成交量明显放大，表明市场参与积极性有所提高，不过期指上涨时持仓量延续回落也反映出市场情绪仍然较为谨慎。

　　国泰君安期货研究员胡江来认为，量化加权指示信号大概率地指向多头方向。从时间节点来看，期指或迎来政策红利带来的提振。但他亦提醒，目前市场利率水平居高不下，并且上周5个交易日，前5名会员、前20名会员净空单依然维持在高位。

　　长江期货资深分析师王旺持类似观点。上周五“多头上午进攻异常犀利，但午后回调时没有防守”。

　　就上周五上午的走势来看，股指期货开盘后至11点13分，持仓量大幅增加28774手至134580手，这是上周日内最高持仓量。主力合约IF1312价格大幅攀升逾80点。王旺说，这是典型的多方增仓上行过程，全周最高持仓量对应全周最高价格，似乎打破了一直以来低迷的市场格局。

　　不过，午后多头的问题就暴露了。市场由高位开始展开了调整，IF1312期现价差更是由升水一路下降至最高贴水8点。王旺说，期指价格越低，本该越利于多方入场，然而事实上却是价格越低，多方越不愿低接。此外，全天下来，股指期货持仓量下降了4533手，这反映午后多方离场的力量超过了早盘多方入场的数量。王旺说，价格低位时看到的不是防守，而是离场。

　　对于近期走势，王旺认为，上周五多方上半场进攻实力确实强劲，然而午后毫无防守可言，因此他预计“多头短期仍难有作为，维持震荡思路。”

　　郑亚男分析，上周五的长阳行情并未能够使多方明显占优，看空倾向不减，但空方力量较先前有所减弱。从该角度来看，若近期无实质利好或利空消息的情况下，多空将继续战斗。　□本报记者 熊锋