耶伦称美股市尚未出现泡沫 美媒称泡沫不远

　　在11月14日的听证会，美联储主席候选人珍妮特 耶伦(Janet Yellen)根据传统估价标准，称美国股票市场尚未出现泡沫。但美国《财富》杂志11月15日文章认为，美联储的这个估价标准存在缺陷，股市泡沫距离美国人并不遥远。

　　判断股票价值是低估还是高估了有很多方法，而美联储的判断模式则是对比股市的收益率和10年期国债的利率。耶伦的回答就是参考了这个估价标准。根据估算，标准普尔500指数2013年的收益率将为6.8%，而的今年10年期国债利率为2.7%，按照美联储的判断标准，股票价格简直是太便宜了。

　　不过，批评者认为，美联储的判断模式在当今是无效的。国债利率之所以低，是受到了美联储的调控，所以股票价格才显得如此低廉。事实上，在量化宽松政策(QE)实施之前，一些战略家就认为美联储模式有缺陷，应该将股市收益率和信用评级为AAA-的公司债券的利率进行对比。根据蓝筹经济指标(Blue Chip Economic Indicators)的估算，该利率为4.9%，相比之下，虽然股票仍较便宜，但便宜的程度减小了。

　　随着美联储放慢购债步伐(大多数人预计这一计划将于2014年中期执行)，包括国债在内的种种债券利率或将上涨。那时公司债券收益率只需稍微上涨一点，股票的价格就会从表面上的低廉变成昂贵了。因此，我们距离股市泡沫并不像想象的那么遥远。骆文英