四大利好助A股继续飚升 改革或迎超预期行情(3)

　　股票发行注册制或带来冲击

　　新股发行注册制虽然对券商构成短期利好，但是市场依然会担心注册制将导致新股发行速度加快，资金供求进一步失衡。

　　《决定》指出，健全多层次资本市场体系，推进股票发行注册制改革，多渠道推动股权融资，发展并规范债券市场，提高直接融资比重。

　　市场对于新股发行改革预期很高，管理层也提出诸如引入优先股制度等改革措施，投资者对新股发行改革还是抱有较高的期望值，希望新股发行重启伴随着发行制度的改革，对二级市场造成冲击最小为佳。但是在《决定》中直接提出推进股票发行注册制改革，短期将会对市场造成一定短期负面影响。

　　中国股市发行环节中存在三高问题，如果通过发行注册制，大量新股上市冲击原有高定价体系，长期看是非常合理的，但是短期对现有高估值品种将会造成较大冲击。例如手游行业估值普遍在百倍附近，如果实施注册制，将会有大量手游公司积极上市获取超高回报。另外，中国上市公司在核准制下依然暴露出很多诸如业绩造假等问题，如果改成注册制，中小投资者更加无法分辨真伪，无疑会增加风险，迫使无专业辨别能力的投资者离开市场。