牛市开启 短线留意板块分化

　　沪深股市在《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》的刺激下，昨天出现近3%的大涨，改革给经济发展注入新的生命力，也给股市注入信心。中国股市是否能够从此告别熊市，进入长牛？改革措施对股市板块影响如何？投资者近期应该如何操作？记者就此对英大证券研究所所长李大霄、深圳信和投资总监关铁良、新智达投资管理公司总经理苏武康进行圆桌访谈。

　　长期牛市来了吗

　　记者：改革明确了中国未来经济发展的方向，是否会带来长期牛市？

　　李大霄：“真正牛市”已经具备基础，改革措施只不过是一个催化剂，促使牛市的到来。改革涉及到各个层面，将极大释放生产力，激发经济活力，促使中国经济转型发展。自然也将提升上市公司的利润，使上市公司实现质的增长，体现股市的投资价值。

　　关铁良：长期看可能出现大牛市。

　　苏武康：经济转型迎来重要时点，将激发创富热情活力，改革强调市场化，资源配置，涉及到方方面面，有着重要的现实意义，但股市从指数而言未必会出现大牛市，因为我们的股市结构多数还是传统产业，如钢铁、水泥、资源、化工，甚至银行、地产等都要经历“改革的阵痛”。

　　记者：在战略上乐观的同时，有人也意识到战术上的悲观，改革并不是对所有板块都利好，比如房产税是否会对地产板块形成利空？

　　李大霄：地产行业改革方向就是市场化，用长期政策替代短期调控，这样有利于行业的健康发展。我认为房产税的推出还要慎重，不宜加大老百姓负担。其它行业比如银行，只要整体蛋糕做大了，虽然改革可能要他们让出一点利，但总体还是获益的。改革并非所有板块都有机会，会促使高估和低估双向回归，但整体上低估板块是占了主流。

　　关铁良：房产税影响有多大仍有待具体政策出台后观察，地产股虽然业绩不错但后续仍会“怕政策”，银行股可能今年末到明年初会有一定的机会，总体上大的板块上涨缺乏经济基本面的支撑，钢铁、水泥、资源股等仍在去库存化的阶段。

　　苏武康：房产税对地产行业是中性政策，加快城镇化进程对房地产发展有利。

　　行情将如何演化

　　记者：后市是结构化行情还是估值修复行情？

　　李大霄：低估值蓝筹股，如民生银行的底部在“钻石底”的时候已经出现了。但估值修复行情还没有结束，可能上涨才刚刚开始。

　　关铁良：后市还是会演绎结构化行情，改革受益的板块有望跑赢，但是短期而言，如二胎概念、土地流转、环保等等涨幅已经过高，在炒完概念后需要接受业绩的考验，脱离合理价值的股价需要回归，投资者应该予以警惕。

　　苏武康：投资者不要盯住指数，而应积极布局结构化行情中受益未来改革和经济转型的品种，如军工、婴儿用品、医疗服务、土地流转等等。

　　记者：IPO也是市场关注的热点，实行注册制对市场会造成什么样的冲击？

　　李大霄：注册制实施还需要一个过程，但总是朝市场化的方向在走，目前的发行制度就是将一级市场的泡沫输入到二级市场，这是股市的一个毒瘤，注册制有望解决这个问题。但需要一个过渡期，需要系列的政策来配套，以我的统计，从2008年以来，新股的发行市盈率是市场平均的2.59倍，上市是2.89倍，这个落差需要逐步靠近，才能实现注册制的无缝对接。

　　关铁良：注册制将使股票发行真正走向市场化，依靠市场选择，能发出去的就发，股票上市“宽进宽出严管”，供给增长，对高估值的股票将形成压力，市场形成自然的净化功能。

　　苏武康：注册制下好公司随时上，差公司随时退，将吸引更多的好企业上市，如腾讯、百度也不会到其它市场去上市了，这是改革的方向，但有一个逐步开展的过程，具体如何落实拭目以待。

　　投资者如何操作

　　记者：对于后市A股投资，有何具体的操作建议？

　　李大霄：1849点是真实牛市的起点，熊市调整结束，操作上继续看好高折价封基、上证50ETF、沪深300ETF、优质低估蓝筹如金融、基建和铁路等。市场已经进入比赛耐力的时候，狂牛不会有，但真正牛市刚开始，很难再有一次钻石底的机会，但很多股票上涨才刚开始。

　　关铁良：在短线脉冲式上涨之后，大盘仍缺乏持续上攻动力，特别是创业板和中小板可能还需要一、二个月的调整，这也将会影响到大盘的上涨，投资者可趁短期的反弹减仓，尤其是中小板和创业板的股票，除非是对个股有非常深刻的了解，否则最好清仓观望。

　　苏武康：市场再往上走一段将出现分化，但真正受益改革的板块上涨刚开始，投资者可以大胆买入。

　　(深圳特区报记者 林彦龙)