短期经济面资金面不乐观 基金业内分歧较大

    近日A股市场出现连涨态势，18日两市更是放量飙涨，一些权重股票甚至冲击涨停。在市场的热烈情绪背后，“全面深化改革”被公认为是推动此轮上涨的制度性利好，不少机构和专业人士也认定，重大牛市机遇已经来临。

    在“重大机遇”这样的论断面前，公募基金是否也难挡诱惑，踊跃“投奔怒海”？据中国证券报记者了解，尽管分歧较大，但还是有不少基金经理认为短期A股市场仍需谨慎，因为实体经济和资金面不支撑股市的全面走牛，目前A股市场已出现一定的狂热情绪反应。

    短期经济面资金面不乐观

    一位接受采访的基金经理向记者表示，目前实体经济和流动性的情况均谈不上有多好，这样的宏观背景不支持股市连续走牛。

    “所以短期来看不会是单边市，必然会有双向的波动与震荡。至于十八届三中全会释放出来的改革信息，从中长期来看肯定是利好，但投资仍然得结合短期的一些因素进行判断。我们觉得这几天市场的反应已经过度了，表现出了一定的情绪性。”上述人士说。

    的确，与这几天的A股市场相比，债市是一片肃杀景象。对于许多资深投资人士而言，债市往往是观察宏观经济的一个重要先行指标。

    “10年期国债收益率不断上升，信用产品的收益率上行幅度也逐步扩大，年末资金面的紧张程度已经超出预期。”一位研究员说。

    其实早在10月下旬，就有一些规模较大的基金公司判断认为，资金面正在逐步收紧，而经济数据有再度向下趋势，同时通胀也开始上升，这可能带来“类滞胀”局面，对于股市和债市而言都将是比较糟糕的局势。

    “在三中全会前后，对于改革的憧憬与预期始终是A股市场的焦点，但我们在这样的热潮中要保持警醒，对于年内的市场要留一点谨慎。”上海一家基金公司的投资总监称。

    围绕着近期债市收益率曲线不断上移的局面，一些专业人士忧虑重重，一些企业的融资成本已超过其资产回报率，这可能会酝酿信用风险事件及引发资产价格下跌。对此，一位基金经理表示，十八届三中全会的决议全文公布后，有些地方超出了此前预期，对市场应该有积极的刺激，但由于有上述忧虑，目前他还不敢贸然提高仓位。

    基金业内分歧较大

    不过，记者也了解到，近期基金业内分歧较大。

    某上海公司基金经理告诉记者，在他们投资部门内部，各基金经理的观点看法也相差较大，像他这样较为保守稳健的，不认可年内流动性会有改善的迹象，目前的仓位就相对较低，在前期减持成长股之后，目前的选择也是一些消费股，而没有去碰权重板块。但有一些基金经理也认为，改革催生的牛市已在前方，目前正是“春江水暖”时分，所以以进攻性的节奏在进场，不排除买入了一些券商、银行等股票。

    “我觉得明年如果流动性局面向好，同时股市受改革预期不断推动的话，就不可能再现成长股、创业板一枝独秀的局面了，那应该是所有的板块都会有轮动。但还是有不少人还是坚定的看好创业板，认为分化将进一步走下去。”上述人士也透露了这样的信息。 田 露

    ■链接

    昨日基指调整 传统封基全部下跌

    昨日,沪深两市基指小幅调整,传统封基全部下跌。

    昨日,沪基指收盘报4005.04点,下跌0.58%;深圳基指收盘报5001.30点,下跌0.41%。87只交易型基金上涨,上涨比例约3成。LOF基金4成上涨,信诚深度上涨8.26%。创新型封基3成上涨,民生添利上涨10.03%,同瑞B上涨9.74%。ETF基金3成上涨,非周ETF上涨2.41%。随着三中全会的落幕,旗下主动管理型基金全线正回报的财通基金认为,短期来看,经济尚缺乏稳固向上的想象空间,货币政策没有放松余地,对后市行情相对谨慎,板块方面继续等待医药、大众消费品调整至合理价位。具体操作而言,财通基金建议防范地产调控和CPI攀升带来的风险。综合而言,对后市的判断相对较为谨慎。板块方面,周期股和大盘股因经济缺乏上行空间和地产调控仍然没有机会,成长和小盘股仍在调整过程中;长期内等待医药、大众消费品调整至合理价位。 张勤 徐银斌    据中国证券报