市场构筑长期底部 战略布局五大改革受益板块

　　《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》的公布，使市场认识到本次改革对于A股市场乃至中国的巨大正面影响是无法估量的。受此影响，改革受益板块出现大幅上涨，推动股指冲高至2200点附近。综合各方面因素，后市大盘将继续上行，挑战前期高点。

　　从国际方面看，美国10月份新增非农就业人数20.4万人，远超市场预期的12万人，为半年来最快增速，暗示美国劳动力市场复苏好于预期。美股三季报披露接近尾声，标普500指数成份股企业整体盈利同比增长4.6%，好于市场预期。耶伦表示美联储将会在一段时间内维持高度宽松的货币政策，全力支持经济的强劲复苏。受上述消息影响，道指再创新高，盘中首次达到16000点。

　　从国内方面看，经济增长保持稳定。10月份规模以上工业增加值同比实际增长10.3%，比9月份提高0.1个百分点。同时发电量增速当月达到8.4%，与工业增加值上升趋势较为一致。10月份外贸进出口总值同比增长7.6%，出口增速由上月的-0.3%明显回升至5.6%。

　　政策方面，《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》规划了中国中长期改革开放蓝图，为中国未来发展指明了方向。改革方向涉及到了行政体制、金融体系、财税体制、土地制度等社会方方面面，对中国未来十年的经济发展和社会进步产生难以估量的正面作用。

　　资金面再次抽紧，债券收益率大幅上行。1年期国债收益率创出历史新高，10年期国债收益率也即将触及2007年的最高点。主要原因是央行中性偏紧的货币政策，10月份新增信贷5061亿元，较之前明显收缩；银行非标资产和银行间资金的打通，使得资金追求高收益而抛售债券；还有资本外流速度加快，新兴市场货币兑美元汇率下滑，美国QE政策挤压新兴国家汇率和流动性。

　　投资策略方面，股指经过2个多月的持续调整，风险已经有效释放。未来大盘有望重拾升势，挑战前期高点，如果成功，将改变年初以来的下降通道，为明年的大行情构筑长期底部。板块方面，建议以战略眼光布局金融改革、国家安全、土地流转、文化传媒、环保行业等改革受益概念板块。

　　（作者系大通证券研究发展部负责人）

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