IPO暂停企业另辟蹊径 并购重组成融资重头戏

　　11月21日开市前，沪深两市交易所的信息披露中，有9家上市公司公告了资产重组的事宜。据记者统计，本周4个交易日里，有54家上市公司发布过类似公告。如此热度的并购重组正在成为A股市场上一道抢眼的风景线。

　　今年以来，尤其是进入下半年后，资本市场上的重组并购异常热闹。加入并购重组行列的，除了传统的大型蓝筹公司，更有不少中小板和创业板上市公司。

　　据Wind资讯统计，上半年，上市公司实际出现重组行为的1126件，同比增长了32.16%；其中有264件已经完成，占比23.45%。下半年，并购重组呈逐月增长态势。从证监会受理的并购个案公司数上看，7月至9月均有18家，与6月份的12家相比增长50%；10月则增至24家，环比增幅33%；11月（截至11月15日）已有61家，环比更是实现倍增。

　　在下半年涉及并购重组事宜的725家上市公司中，中小板和创业板占了318家，比重为43.86%。

　　对于A股市场的重组并购热，市场人士认为与IPO暂停有较大关系，“新股上市是直接融资重要渠道，而目前这个通道却处于暂时关闭状态，急于融资的企业自然会借用资产重组、并购、借壳上市等途径。”睿智投资公司项目经理白敏说。他告诉记者，今年公司的项目投资做得不错，借的就是眼下A股市场这股并购重组的热潮。

　　A股市场上的并购重组，其实也是监管层大力支持的融资途径。在几天前的中国上市公司协会2013年年会上，证监会主席肖钢还表示，将进一步完善并购重组的各项政策措施，探索引入定向可转债、优先股等支付工具，鼓励并购基金发展。同时减少并购重组的行政许可事项，简化程序，完善并购重组审核分道制。10月8日并购重组审核分道制启动后，证监会已经受理了13单上市公司的并购重组申请。

　　一边是受到直接上市融资通道关闭的客观限制，一边是受到管理层的支持和鼓励，A股市场上并购重组大有全面开花之势，这可以在并购重组事件涉及的行业分布中看到，其突出的特点是涉及面非常广。从传统周期性行业的煤炭、石油，到电影娱乐、信息技术、互联网金融新型产业，均在并购重组淘金冲浪。

　　从今年下半年并购重组的金额看，在Wind资讯分类的前十名行业中，发生在信息技术领域的并购重组金额为最大，达到1696.91亿元，其中已完成138.39亿元；其次是包括房地产、银行、保险和多管理元金融在内的金融行业，总额1500.85亿元，其中已完成210.07亿元；第三名是化工、建材、钢铁等在内的材料行业，总额1129.12亿元，完成192.37亿元。

　　从下半年的数据可以看到，并购重组最活跃的区域在信息技术和金融行业中，而这正是经济转型中投资回报率较高的行业。

　　二级市场上，并购重组对股价发挥了明显的提振效应。记者统计，下半年以来上证A股有14只股票累计涨幅超过100%，其中9只具有并购重组题材，涨幅榜前五位中长江投资、中创信测、新南洋3只重组并购股，在不到半年时间里涨幅分别达到220.3%、155.59%、147.04%。

　　的确，并购重组对上市公司的业绩有一定增厚作用，但风险却不可不防。国信证券分析师罗文提醒投资者，重大资产重组的股票可能为投资者带来短期超额收益，但不一定都有参与的价值，如碰上重组失败的个案，投资就可能有大的损失。

　　监管层和交易所已开始关注并购重组中出现的问题。日前深交所相关负责人表示，将采取具体措施强化并购重组中的市场监管，投机性的并购重组公司可能被列进“黑名单”。