三利好PK四利空 2200点徘徊酝酿变盘

　　上证指数在上周一大幅冲高之后，连续4个交易日围绕2200点上下震荡，上周五报收于2196.38点，周涨幅达2.83%。从日K线看，均线系统处于靠拢状态，5日均线上穿年线，10日均线上穿20日均线，短期走势开始转好，60日均线附近有较强的支撑。业内人士普遍认为，本周为11月份的最后一个交易周，预计沪指将维持强势震荡格局，在改革红利持续发酵的背景下，后市有望重新站稳2200点之上。

　　三利好点燃做多激情

　　上周，大盘一直在2200点附近震荡。其中，利多因素有三方面：首先，《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》披露，改革方案广泛且具体，激发了市场做多热情。尤其是关乎国家安全的军工、安防备受投资人的青睐。业内人士普遍认为，改革给市场带来极大的信心提振和想象空间。

　　其次，新股发行方面，监管层表示，资本市场改革要坚持市场化、法治化、国际化的取向。股票发行注册制改革是一项重大改革，是还权于市场、还权于投资者的一个根本举措。但是，需要一个循序渐进的过程，还需要其他方面的配套改革。由此判断，IPO重启还需要较长时间的准备。

　　第三，10月份新批了7家QFII和4家RQFII，截至10月底，获批的QFII和RQFII的境外机构分别已达247家和39家。而国内的基金公司管理规模已达3.9万亿元。今年以来就增加了5000亿元，此外，外资亦看好A股，德意志银行推首只A股ETF就是一个信号。

　　四隐忧压制大盘上行

　　值得关注的是，在利好因素不断发酵推动大盘上行的同时，上周依然有四大隐忧压制大盘上行。

　　第一，上周四，汇丰公布11月份PMI初值为50.4%，较10月份终值50.9%回落0.5个百分点，结束了8月份以来的连续三个月的上升趋势。11月份汇丰PMI回落使得市场普遍预计四季度经济增速将有所放缓。

　　第二，央行在公开市场上结束了连续两周的净回笼操作，通过上周二和上周四的逆回购操作，向市场注入流动性590亿元，创两个月以来单周投放量的新高，隔夜和7天利率有不同程度的回落，但14天以上期限的利率继续走高，中期资金面需求依然紧张，同时10年期国债收益率不断创出新高，也说明了资金的偏紧格局。

　　第三，反弹量能不足。上周沪市成交额达5865亿元，日均成交额仅为1173亿元，反弹量能仍不足，市场人士预计突破2200点压力较为困难。

　　第四，从权重板块走势来看，管理层决定，整合不动产登记职责、建立不动产统一登记制度，市场人士预期该制度意在为房产税扩围“铺路”。受此政策影响，上周房地产板块连续两个交易日放量下跌。另外，有关部门正在制定有关规范同业业务的管理办法，该政策若出台，或对同业业务规模较大的银行造成冲击。市场人士预计银行、地产两大权重板块后市或拖累大盘的反弹步伐。

　　投资策略方面，民生证券表示，可以关注一些事件对市场的影响。一是中央经济工作会议将举行，明确明年的经济工作重点；二是12月份美联储将召开议息会议，讨论量化宽松退出的时间，如果退出，将给全球流动性带来一定的冲击；三是新三板扩容进入倒计时，由于要实行做市商制度，券商将从中受益。

　　申银万国建议投资者积极布局改革主题，包括五大方向：1.安全：国防安全、信息安全、消费安全；2.破除垄断：重点在民营金融、油气、医院、传媒等领域；3.国企改革；4.生态；5.网络创新。