下一个阶段理应迎来反弹

　　从上证指数、深成指等四大指数的技术形态再结合实践周期看，本周大盘短线回调整理的概率在七成以上。综合分析中长期因素，年内大盘再次跌破2000点的概率在三成以下。延续年内的市场风格，后市出现结构性行情不会有太大变化。变数在于，在这个做空周期结束后，下月果然会由一个做多周期来接上吗？又一个跨年度行情即将展开了吗？

　　眼下只是结构性行情

　　不少行家认为，一个新的多头行情早已经开始了，从这个月中就开始了。重要的指标是场内的活跃度，天天有那么多涨停的股票、大涨的股票，怎么不是一个多头市场？像上周，两市每天涨停的股票加起来都在30家左右，而跌停的股票却很少，几乎每天不多于5家甚至完全没有。

　　对此，老金深有同感，这也正是今年以来A股市场的最大特点——结构性牛市。实际上，这个特点在最近的两三年里就是这样了，这是一个市场新形态，会长期存在。关键的原因是，当下A股市场不是单边市场，有做空机制；也不再是唯一可去的投资市场，房地产、期货、债市、汇市甚至黄金白银、艺术品市场等等，都大量分流了股市的资金，存量资金整体推动大市力不从心。

　　最新出现的“复星系”股票包括其A股、H股遭到做空的案例，再次凸显了双向市场的复杂性。未来，个股做空机制也建立起来的话，复杂性更将几何级递增。要抵消这种复杂性，需要大牛市，整个市场的大牛市，就像当下的美股。一个相对弱势的市场，空头越发嚣张越发容易得逞，就像“浑水”多次对中概股施加的重手冲击。

　　回头看看2006-2007年的大牛市，上述问题都还不是问题，多头少了许多掣肘，更容易形成整体上涨势头。所以，老金觉得，眼下还不宜动不动就喊大牛市，更多时候只会是结构性行情。

　　下一周期属反弹性质

　　去年的12月行情让人记忆犹新、回味无穷，本周是这个做空周期的结束时刻，下一个周期的性质让人浮想联翩。

　　看沪指周线图，从2009年8月的高点向右画趋势线，有一条颇为清晰的下降压力线，目前正位于2250点附近。这是一条长期压力线，延续了40个月，要向上突破实在不容易。可以这样设想，只要有一天大盘能够有效向上突破这条长期下降压力线，应该就是一个长期多头市场的开始。

　　对照目前的情况，上周市场借助三中全会决定大幅反弹，但并未能够向上挑战这条长期下降趋势线，反而迅速缩量回调，再次显示出这条线的大级别压力。由此推断，本周市场趁势回调的概率更大。再从空间衡量，当前点位距离长期下降趋势线不远，对下一个运行周期的性质影响不小。

　　然而，三中全会决定的长远积极影响更不容低估，新一轮空前的大改革红利就在不远处，不动产的全国统一登记管理正式推开了新一轮改革的大门，为新一轮改革打基础，更多的具体改革措施将陆续推出，股市将获得一轮又一轮的主题推动，掀起一个又一个的结构性行情，后市过于看空会吃亏，大盘年内再破2000点的概率很低，下一个周期属于反弹性质机会很大，从而构成跨年度行情，结构化炒作接二连三。 (金谷明)