A股面临方向性选择

　　策者，出谋划策也。面对变幻莫测的资本市场，投资者尤其是小投资者非常需要权威专家的资本策。

　　三中全会释放的利好使上证指数出现了逾百点的上涨，2200点成为市场的短期压力位，除了上周一大幅上涨外，另外4个交易日上证指数一直徘徊在2200点整数关口附近。本周大盘将会面临方向性选择。从方向上判断，向下运行是非趋势性的，市场震荡运行为主；而向上运行则是趋势性的。因此本文将重点分析向上运行的条件和市场特征。

　　市场向上突破的首要条件是市场能摆脱创业板的束缚。近期我们一直谈创业板指对市场的旗帜作用，今年以来，把握住创业板的运行特征，就相当于把握住了市场发展的脉络，就能抓住市场获利的机会。同时也应该看到，今年以来，以上证指数为代表的主板市场的疲弱与创业板的强势形成了极大的反差，因此，要使主板市场强势上涨就必须有权重股的异军突起，来消除这一反差。

　　从上周市场的运行情况看，上证指数的表现强于创业板指，其中证券板块、银行板块都有一定表现，这一强势势头能否延续，是后期行情发展的关键。

　　从资金面来看，缓解短期资金面紧张的操作主要是通过逆回购。央行连续开展了两次逆回购操作，银行间隔夜资金利率有所回落，但是，跨月的14天利率、21天利率以及1个月利率、3个月利率都小幅上涨。由于临近年底，资金面较紧张，因此预计资金面很难出现根本性的好转，投资者需重点关注短期银行间拆借利率变化，关注央行逆回购的时间点和规模。

　　从二级市场来看，成交量也是市场能否有效向上突破的一个关键因素，要突破2200点到2250点的压力，日成交额应该在2500亿元左右。

　　此外，外围市场的走强是A股向上运行的一个有利因素。近期美国股市连续创出新高，香港市场也出现了大幅上涨，在“A+H”股的板块中，绩优大盘股的H股价格普遍高于A股价格，如果H股能持续走高，无疑对A股市场中的蓝筹股有很大的提振。

　　目前，创业板出现分化，前期大幅被炒高的文化传媒、网游等板块反弹力度减弱，而一些市盈率相对较低、年度涨幅相对较小、流通股本相对较小的个股纷纷走强。透过创业板的分化以及主板中一些消费类个股的企稳，可以看出，市场增量资金正在布局年报行情，正在寻找高安全边际的防守类品种。