IPO重启在即引发“失血” 将开优先股试点

　　据中国之声《新闻纵横》报道，刚刚过去的这个周末，可能是中国股市这一年来最期待的日子，11月30日下午，证监会发布《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》，宣布IPO(首次公开募股)正式重启，预计明年1月底将有50家企业陆续上市。有投资者感慨：“不管你愿不愿意，新股就在那里，狼，终于还是来了。”

　　这么多企业扎堆上市，会不会瞬间引发股市的“失血效应”，让近期不温不火的沪深股市急转直下？不过也有分析认为，这次的改革意见不同以往，重启IPO是对股市的巨大利好。为什么会产生如此截然相反的两种意见？A股市场到底将往何处去？面对“打新股”的诱惑，投资者又该如何应对？

　　周六下午三点，在北京金融街的一间会议室里，证监会新闻发言人邓舸正在讲话。

　　邓舸：《意见》坚持市场化、法制化的取向，加大信息公开力度，通过提高新股发行各层面、各环节的透明度，努力实现公众的全过程监督。

　　而远在武汉的某期货论坛现场，媒体席上的多数记者纷纷掏出手机拼命发着信息：“糟了，是IPO”、“赶紧订机票回北京”……虽然不能说意外，但《意见》的到来显然让这些证券圈子里的老记者们有点手忙脚乱。当然，这并不打紧，毕竟报纸周一才发。但沪深股市里拿着真金白银的投资者们呢？申银万国证券首席分析师桂浩明表示，市场里的短期震荡恐怕难以避免。

　　桂浩明：虽然大家都预期新股发行早晚得恢复，但是现在恢复，特别是在明年1月份就要紧锣密鼓进行，全年可能会要有700多家公司合成，保守估计恐怕也会有500多家公司会发行，这个压力可能和市场原先的想法还有一定距离。所以从这个层面来看，大家对扩容压力还是有所担心，目前短线走势特别是具体到周一的走势来看，可能会因此而受到一定的影响。

　　《意见》规定新股网下报价将剔除至少10%的最高报价部分，调整新股配售机制、加大对于违规公司和中介机构的惩处力度，一系列的措施不外乎一个目的，抑制新股“三高”，保护中小投资者的利益。

　　制度当然是更完善了，不过有人就说了，新股价钱都低了，不就等于现在市场里很多股票价钱太高了么？那这股市还不得结结实实地跌一段儿？！

　　这个逻辑有一定道理，却不一定会应验在今后的市场里。毕竟IPO靴子落地前，已经给了股市长达一年多的准备时间，现在的沪深股市还是有很多板块业绩稳定，估值也并不离谱。桂浩明认为，市场里现有的股票会不会严重受到新股的影响，还有待观察。

　　桂浩明：第一，一级市场的市场化最终必然和二级市场相联系，从这个层面来看，现在市场确实还存在着股票结构性的不合理，这当中的调整不应该是一个整体的调整，而是一个结构性的调整。第二，从目前来看，新股上市以后股价到底如何定位，因为它的发行价可能在市场化的各种因素下会受到一定的控制，避免过去的高定价、高市面发行的状况，但是反过来它上市以后是不是还会很低，或者说会不会和二级市场同类品种接轨，可能还要做分析。真正对市场具有更大影响力的价格还在二级市场当中。

　　当然，《意见》也不能说完全是只大棒当头砸下来，它还给股市提供了一些小安慰。《意见》规定，申请首次公开发行股票的在审企业，可申请先行发行公司债，非上市公众公司也能发行优先股。现金分红指引和开展优先股试点，被认为对于沪深股市具有绝对的利好作用。

　　宏源证券固定收益总部首席分析师范为：像优先股这一块应该会对上市公司的最大权重板块，银行板块会产生一个利好影响，那么除了银行板块之外，像IPO开闸，肯定对券商板块也会形成一个正面影响，因此我们认为，实际上对于整个星期六公布的一系列的信息，我认为是上市比较中性的。

　　不过，这种利好究竟是不是能让A股市场不惧IPO到来，尽快从短期冲击中走出来？不是所有人都乐观。

　　桂浩明：从目前规范的制度优先股的试点制度来看，主要还是在IPO当中，而没有到已经上市的公司再去搞优先股，现在还没有到这个层面。所以如果一定要形成，它在今后生发或其他过程当中来形成，这个方面的影响恐怕也比较复杂，因为毕竟对于银行来说，它如果要成为一个优先股发行力量，很可能会高于它的债权融资的成本。所以，是不是每个银行都有很高的兴趣去做，我觉得还需要观察。所以大原则上的利好，如果是到具体的每个银行可能还需要观察。柴华