IPO归来股市重挫 创业板市值一天蒸发1300亿

　　11月30日，证监会发布《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》（以下简称《意见》），并透露IPO将于明年1月底左右重启，备受关注的IPO重启时间表终于得到明确。而深沪股指受影响则双双下跌。

　　创业板市值一天蒸发1300亿

　　周一是12月份的第一个交易日。沪深股指双双下跌，创业板更是成为市场下跌过程中的重灾区，逾200只创业板股票出现集中跌停，市场系统性风险开始集中释放。创业板指数在收盘时暴跌8.26%，创出该指数历史最大单日跌幅。到全天收盘时止，上证指数收于2207.37点，下跌13.13点，跌幅为0.59%，成交1519.4亿元；深成指收于8376.64点，下跌165.96点，跌幅为1.94%，成交1555.7亿元。

　　盘面上看，高送转、手游两板块暴跌9%领跌大盘，网络游戏、电子支付、智慧城市、医疗器械、空气治理等跌幅超7%，计算机、土地流转、航天军工、柔性电子、安防、沪自贸区等跌幅居前；券商股领涨，保险、煤炭石油、银行等少数蓝筹股上涨。个股方面，创业板进入集体跌停模式，四方达、新莱应材、科大智能、融科科技、超图软件、智云股份、星辉车模、东方国信、中青宝、雷曼光电等已有225只个股跌停，310只个股跌幅超过5%，仅科斯伍德、台基股份、上海新阳等3只个股上涨。

　　据统计，2日的创业板市值蒸发1336亿元，相当于一个中信证券，按照机构对IPO开闸规模的预测，50家上市公司，每家平均吸金10亿元、批量发行总共吸金500亿元来算，创业板一下子掉了两次IPO开闸的规模。

　　在经历首日“惨烈”的行情后，3日早盘创业板指继续向下重挫，截止记者发稿已逾跌4%。个股方面，上涨个股仅20余只，但已有近40股跌停。

　　行业板块上，钢铁行业领涨，汽车板块、煤炭采选、水泥等权重板块涨幅居前，稳定大盘指数；而仪器仪表、电子信息、文化传媒等板块跌幅居前。特别值得注意的是，2日逆向上涨的金融相关板块出现下滑，四大保险股均下跌。

　　机构解读：新股发行倒逼估值溢价长期收敛

　　不同的研究机构纷纷对此现象作出解读，其中平安证券认为新股发行市场化和定价合理化之后，将会倒逼估值溢价的长期收敛。

　　平安证券最新研报称，本次新股发行改革和优先股试点指导意见的评价持积极乐观态度。市场化改革的方向和优先股创新的扶持有助于对股票资产的估值形成正面支撑。当然，从长期看，已经到了从偏爱成长到搜索周期的阶段，原因既包括新股发行市场化和定价合理化之后，将会倒逼估值溢价的长期收敛；当前主流机构基本超配中小板和创业板，市场存在较强的资金重配置需求，因此在成长股的短期挣扎中逐步降低仓位配置仍是值得关注的操作策略。

　　而广发证券最新研究报告则称，随着市场的大幅向下调整，新股发行定价也会逐渐走低，市场会慢慢步入一个“供需均衡”的环境，再加上优先股、提高分红比例、限制借壳、严格退市等系列措施会逐渐显现正面效果，股市有望在新环境下走出“大牛市”。

　　过去7次IPO重启后股市表现：5跌2升

　　随着《意见》发布，未来IPO重启是否会打压股指成为市场关注的焦点。证监会相关部门负责人则指出，中国股市设立以来，已经历8次新股发行暂停、7次恢复发行。据了解，前7次恢复发行后的首个交易日，上证综指5次下跌、2次上涨。从实际情况看，恢复新股发行并不决定股市中长期走势，股市运行主要由当时经济基本面和宏观政策所决定。

　　据数据统计，历史上7次重启后，股指上涨的两次中最著名的就是——第六次：2005年5月25日-2006年6月2日，由于股权分置改革，IPO暂停了一年时间。这是A股历史上最长的一次IPO空窗期。这一轮空窗期开启后不久，上证综指跌至历史低点998点。空窗期进入尾声时，股指开始大幅度回升。空窗期结束后，中国银行、工商银行、中国国航、保利地产、大秦铁路先后上市，A股最终迎来了史上最大一轮牛市。

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　　新股改革六大亮点

　　1.“注册制”

　　《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》（以下简称《意见》）规定，监管部门与发审委依法对发行申请文件和信息披露内容的合法合规性进行审核，不对发行人的盈利能力和投资价值作出判断，由投资者自主判断企业的投资价值，自主做出投资决策。这表明IPO注册制已初露雏形。

　　2.效率

　　《意见》规定，中国证监会自受理证券发行申请文件之日起三个月内，依照法定条件和法定程序作出核准、中止审核、终止审核、不予核准的决定。以往企业上市犹如“马拉松”，时间跨度长，效率低下，如今“三个月内”将会有结果，效率明显大幅提高。

　　3.减持

　　大股东持股意向透明度大幅提高，如持股5%以上股东减持时，须提前三个交易日予以公告。大非减持前，投资者有充裕的时间作出抉择是去还是留。

　　4.承诺

　　既有发行人控股股东、董监高的减持承诺；也有如果发行人招股说明书有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏的相关承诺；还有董监高因之赔偿投资者的承诺。毫无疑问，这些承诺将对发行人、控股股东、董监高等产生一定的约束力。

　　5.冻结

　　即使是在监管部门与发审委依法对发行申请文件和信息披露内容的合法合规性进行审核的背景下，造假上市与欺诈发行恐怕难以杜绝。如果上市公司涉嫌欺诈上市的，发行人募集资金专用账户将被冻结。

　　6.市值配售

　　由于“持有一定数量非限售股份的投资者才能参与网上申购”，表明市值配售重新实现回归。要分享新股一杯羹，持股才是唯一出路，这对市场而言无疑是一大利好消息。采写：刘阳