分级债基A份额猛缩水 杠杆债基去杠杆

　　数据来源：各基金公告 朱景锋/制表由于A类份额大幅缩水，杠杆债基被动经历了一波降杠杆过程。

　　临近岁末，分级债券基金A类份额密集实施定期折算和开放申购赎回，由于收益率低和流动性不佳，这些基金无一例外遭遇巨额赎回，一些基金净赎回比例接近八成。分级债基A类份额大幅缩水之后，其和B类份额的配比大幅下降，B份额净值杠杆率随之显著下降，一些杠杆债基杠杆只有1倍多一点，已经名存实亡。

　　分级债基A遇赎回潮

　　国联安基金今日发布旗下国联安双佳信用分级基金A类份额折算和申购赎回结果，12月3日开放当日，双佳A的有效申购申请总额为1280万元，有效赎回申请总份额为4.27亿份，双佳A开放申赎后的总份额为1.27亿份，较开放申赎前的5.41亿份，缩水比例高达76.58%。

　　事实上，进入下半年以来，进行定期折算和开放申赎的分级债基A类份额无一例外遭遇大幅净赎回，一些基金赎回比例之高令人咂舌。证券时报记者根据各基金发布的折算公告统计结果显示，7月底以来截至12月3日，共有20只分级债基的A类份额开放申赎，开放后份额平均缩水比例高达55.96％，惨遭腰斩。

　　其中，11月1日开放申赎的金鹰元盛分级债A类份额缩水最为严重，元盛A原有份额22.69亿份，但赎回额高达19.97亿份，而申购额不足5000万元，这样，该基金开放申赎后总份额猛降到3.22亿份，缩水比例高达85.79%。另外，有4只分级债基A类份额缩水超过七成，12月2日开放申赎的万家利A和添利A则分别缩水69.16%和35.9%。

　　收益率显著低于市场，而又要面对短则3个月长则半年的封闭期，这成为分级债基A类份额遭弃的主要原因。根据各基金公告，约定年化收益率最高的只有4.5％，最低的仅有3.9%，而同期限银行理财产品不少收益率逼近6%，流动性良好的货币基金收益率也不少在5%以上。相比而言，分级债基A份额缺乏吸引力。

　　B份额杠杆猛降

　　分级债基A类份额大幅缩水，殃及号称杠杆运作的B类份额，净值杠杆大幅下降，一些B类份额杠杆下降后只有1.25倍，杠杆基金名存实亡。

　　B类份额杠杆降幅同A类份额缩水比例呈正比例，金鹰元盛A缩水最严重，其B类份额元盛B净值杠杆由折算前的3.6倍大幅下降到折算后的1.37倍，降幅达61.94%。

　　统计显示，20只分级债基B类份额净值杠杆折算前平均达到2.675倍，高杠杆实至名归，而折算后由于A类份额大幅萎缩，B类份额平均净值杠杆下降到只有1.6898倍，平均下降了37％。折算后有6只杠杆债基净值杠杆不足1.5倍，其中国联安双佳B净值杠杆最低，只有1.25倍，而净值杠杆超过2倍的杠杆债基锐减到4只。可以说，由于A类份额大幅缩水，杠杆债基被动经历了一波降杠杆过程。

　　据统计，近期还将有多只基金开放申赎，前景不乐观，其中裕祥A于12月9日开放申赎，鹏华丰泽A于12月6日开放申赎，信诚添金分级债券型之A类份额季季添金则将于12月12日开放申赎。

　　近期开放申赎分级债基A类份额规模变化及B类份额杠杆变化情况

　　分级基金简称 Ａ份额开放申赎频率 Ａ类份额约定收益率 折算日期 Ａ份额折算前后 Ｂ份额折算前一日 Ｂ份额折算日 杠杆变化幅度

　　规模变化比例 净值杠杆（倍） 净值杠杆（倍）

　　国联安双佳信用分级债券型 ６个月 ４．２０％ １２月３日 －７６．５８％ ２．０６ １．２５ －３９．３２％

　　万家添利分级债券型 ６个月 ４．１０％ １２月２日 －６９．１６％ ２．６５ １．５１ －４３．０２％

　　天弘添利分级债券型 ３个月 ３．９０％ １２月２日 －３５．９０％ １．９２ １．５９ －１７．１９％

　　天弘丰利分级债券型 ６个月 ４．０５％ １１月２２日 －６６．０７％ ２．５９ １．５４ －４０．５４％

　　富国天盈分级债券型 ６个月 ４．２０％ １１月２２日 －５１．９１％ ２．１７ １．５６ －２８．１１％

　　信达澳银稳定增利分级债券型 ６个月 ３．９０％ １１月６日 －５９．０１％ １．９２ １．３８ －２８．１３％

　　金鹰元盛分级债券型 ６个月 ４．５０％ １１月１日 －８５．７９％ ３．６ １．３７ －６１．９４％

　　东吴鼎利分级债券型 ６个月 ４．２１％ １０月２４日 －５１．５０％ ２．６８ １．８２ －３２．０９％

　　银河通利分级债券型 ６个月 ３．９０％ １０月２４日 －４７．４０％ １．７ １．３７ －１９．４１％

　　鹏华丰利分级债券型 ６个月 ４．４０％ １０月２２日 －７９．２０％ ３．４２ １．４９ －５６．４３％

　　中欧信用增利分级债券型 ６个月 ４．２５％ １０月１５日 －４５．８５％ ３．０８ ２．１２ －３１．１７％

　　信诚双盈分级债券型 ６个月 ４．５０％ １０月１１日 －３７．６３％ ２．６７ ２．０４ －２３．６０％

　　信诚添金分级债券型 ３个月 ４．２０％ ９月１２日 －７４．２１％ ２．４３ １．３７ －４３．６８％

　　信诚新双盈分级债券型 ４个月 ４．４０％ ９月９日 －７８．９１％ ３．４４ １．５１ －５５．９７％

　　金鹰持久回报分级债券 ６个月 ４．１０％ ９月６日 －２８．８０％ ２．９８ ２．４ －１９．４７％

　　工银瑞信增利分级债券型 ６个月 ４．４０％ ９月５日 －６６．８０％ ３．５８ １．８６ －４８．１６％

　　天弘添利分级债券型 ３个月 ３．９０％ ９月２日 －３０．４１％ ２．２１ １．８９ －１４．５９％

　　招商双债增强分级债券型 ６个月 ４．３０％ ８月３０日 －６０．７２％ ３．４４ １．９６ －４３．０９％

　　诺德双翼分级债券型 ６个月 ３．９０％ ８月１５日 －２８．００％ １．８５ １．６１ －１２．９６％

　　中欧纯债分级债券型 ６个月 ４．２５％ ７月３０日 －４５．４５％ ３．１１ ２．１５ －３０．８５％　　证券时报记者 朱景锋