耶鲁报告揭巴菲特赚钱秘诀:善于借钱买高品质股票

　　作为全球最伟大的投资人，沃伦·巴菲特的财富密码屡遭“破解”。日前，耶鲁大学的一份报告称，巴菲特的成功“既不靠运气也不是魔法”，而是其实实在在的投资策略。

　　投资回报率是整体股票市场两倍

　　沃伦·巴菲特1930年生于美国内布拉斯加州的奥马哈市。全球著名的价值投资者，曾多年位居世界首富。2013年福布斯全球富豪排行榜排名第四，净资产535亿美元。

　　数据显示，巴菲特于1956年创立的伯克希尔·哈撒韦公司的夏普比率(对风险调整后的回报率的一项测量标准)达0.76，高过所有有着30年历史的任何股票或共同基金，几乎是整体股票市场的夏普比率(0.39)的两倍。即使把传统的四大因素(市场、规模、价值和势头)纳入到考虑范围之内以后，伯克希尔公司仍然有着一个高于适当的基准的显著的“阿尔法”，即回报率。

　　投入1美元赚回1.6美元

　　而两倍于股票市场的回报来源于什么？英国《每日电讯报》解读耶鲁大学的报告称，巴菲特充分利用“借来的钱”，购买“安全”、“便宜”、“高品质”的大型股票，通过利用杠杆比率来提高回报率，估计约为1.6∶1(即每投入1美元可获回报1.6美元)。

　　高品质股票往往业绩表现平凡

　　作为股神，巴菲特的财富密码一次次被解读，其中最为普通投资者熟知的，是作家爱丽丝施罗德在《滚雪球》一书中道出的“十条致富秘籍”。

　　这份耶鲁大学的报告最有趣的发现是，具备低风险、便宜且高品质这些特性的股票往往都有着一般的业绩表现。在历史上，尤其是在下跌市场中，提供过更高的回报率的高品质的公司往往具有以下特点——低盈利波动、高利润率、高资产周转率(显示出效率)、低财务和经营杠杆作用(显示出强大的资产负债表和低的宏观经济风险)、低特定股票风险(无法由宏观经济活动解释的波动性)。

　　文/本报记者 齐雁冰