2013年牛熊股变化透露出什么?

　　随着时间的推移，A股进入到2013年最后的交易阶段。从整个市场轨迹变化来看，A股市场体现了明显的分化走势，即权重股整体走弱，科技新兴产业股票走强的格局。透过今年市场牛熊股价的分化来看，实际上体现出行业冷暖与市场投资策略的迥异。

　　从整个2013年情况来看，尽管期间主题投资产生了上海自贸概念、金改题材等，但这些品种只能是短期爆发较强的品种，如果要以年度牛股的角度来看，新兴产业中的股票则是目前涨幅最大的。牛股产生于新兴产业居多，笔者通过市场数据整理，研究发现，其牛股主要产生于创业板与中小企业板股票之中，主板股票目前还没有一家进入年度涨幅前10位。

　　新兴战略产业股票的表现与中国经济所体现的阶段密切相关，研究发现，产能过剩方面所形成的行业竞争、生态环境竞争等已使得相关企业生存受到严峻挑战，而这种挑战或影响诸多行业股票，这时需要对未来产业投资研究并制定投资策略；一些机构即使调整介入创业板与中小企业板，这是产生牛股的重要原因，但经济面变化是有前兆的。

　　与上世纪末和2005年前后出现的产能过剩不同，2009年延续至今的这一轮产能过剩涉及领域更广、程度更严重，化解难度前所未有。从范围看，以前我国的产能过剩主要存在于钢铁、水泥、平板玻璃等传统产业，而本轮产能过剩扩展到多晶硅、风电设备等代表未来产业发展方向的新兴产业，大有从局部向全局蔓延之势。这种背景下投资，需要研究经济层面对相对产业的冲击和那些行业的机会，而市场选择战略新兴产业股票是有其原因与基础的，这也是2013年此行业板块中牛股表现较好的重要原因。

　　尽管A股市场中出现了涨幅较大的中小市值股票，但其体量却并不多。透过整修2013年市场轨迹发现，大市值股票的缩水下跌实际上是影响更大的。一只中小市值股票即使上涨400%，对于单只大型基金公司而言，实际上并无多大的利润贡献，因为小市值股票的持仓是有限的，而大型公司的持股往往以数百万甚至千万股计，大型公司下跌10%，其市值缩水或亏损程度非常可观。反过来说，即使某只基金持有创业板股票上涨200%，由于持仓量不同，其仍然由于重仓或多仓权重股票而可能单只基金全线亏损。

　　研究发现，熊股出现在主板市场为多。从2013年熊股体现来看，前10倍主要集中在酿酒、黄金、煤炭等股票之中，实际上一些大型保险、地产、石油等公司的股票也缩水程度很大，而透过行业变化来看，这些行业公司的业绩正在走下坡路是其主要原因。熊股出现于大型公司使得部分公募基金市值亏损，比如方正富邦红利基金、交银阿尔法核心基金、金鹰核心资源基金、南方粮油基金、大摩主题优选基金、长盛同祥基金等，其持有的股票在2013年中表现为明显下跌。

　　在2013年股票投资过程中，如果以老眼光紧盯大盘蓝筹并持有，那么这样的投资策略将带来严重的市值亏损，比如今年以来，金融、地产、保险、石油、黄金、酿酒、煤炭等股票的年阴线基本成定局，如果大资金沉于此板块之中，那么年度亏损是非常之大的。中金黄金、贵州茅台、中国人寿等股票的年阴线显示，其投资策略如果采取年度来衡量，那么其这些机构投资者带给投资人的亏损也非常之惊人。

　　在投资策略方面我们看到，以往情有独钟于大盘蓝筹并不屑于创业板的社保基金，也开始在今年3月份之后，开始不断的调仓进入创业板，许多股票型基金特别是有色、资源类的基金转型于新兴战略产业基金等。

　　历史会重复，但不会简单的重复，市场策略需要因市场量能、经济面、市场面等诸多因素而转变，但这种转变如果没有坚定与果断、耐心的变化，那么这种转型也不会带来策略上的成功。由于目前A股市场正面临市场化、法律化、国际化的战略方向转型，其未来的市场投资策略也将体现明显的投资差异，而这种差异带给投资者的是盈利与亏损的巨大分化，而这一切还仅是开始。相信未来投资者将出现明显的策略分化，而分化所带来给市场的将可能不仅仅是牛熊股那么简单，更会出现淘汰出局或破产、战胜市场等不同的结局，机构投资者面临的淘汰战与持续运营将明显体现出来。

　　总体而言，市场正在向市场化方向深入，而市场的变化将延续分化的走势，2013年股价分化的牛熊股在2014年同样会演绎下去，市场行为涵盖一切信息，但历史不会简单的重复。可以预见，未来的市场投资者面临的市场化竞争或风险、收益将因投资策略不同出现继续扩大的局面，对于此，投资人面临一个市场化的市场投资中，要格外谨慎，更需要及时因势、因市而变。