资金面让反弹再度夭折 后市仍需谨慎

　　在周三股指全面反弹后，今日股指再度陷入兑现狂潮当中，市场资金面压力依然较大。全天来看，房地产、电子信息两板块成为全天资金卖出幅度最大的群体，此外，化工化纤、农业农药、券商等板块继续维持资金流出，33家主力资金净流出的板块中，有多达26家板块主力资金净流出超过1亿元。

　　而银行、地产两大一线权重继续走弱让市场雪上加霜。多数投资者对银行低估值修复行情的期望正在落空。

　　我们认为银行目前不断被市场做空一方面是资金压力的结果，另一方面则是深层次原因，一是银行业正在发生深层次的变革，最主要的问题是互联网金融在利率市场化的背景下占到先机，资金流正在悄然发生变化。余额宝、活期宝等诸多金融产品吸引了眼球和资金，银行揽储的吸引力较之前有所下降，部分银行创新之举社区银行业被暂停。二是在资金价格高企的背景下，银行利差水平将收窄，这直接影响银行利润。三是地方债规模扩大，银行脱不了干系，风险敞口扩大，未来核销坏账和提高拨备的压力大，最终导致盈利能力下降。当然，银行股再弱，还没有到崩溃的时候，因为基本面目前还是相对健康的，所以银行股后期会逐步修复。

　　总体来看，12月最后一周银行间资金总体紧张，各方资金以结算为主，增量相对比较少。新的一年开始后，需要关注新股发行进度，以及市场制度方面的完善，因为以上因素对于资金面的引导非常重要，这也决定本次大盘筑底后如出现阶段反弹的反弹动能。山东神光(黄伟)