“钱荒”或侵蚀券商利润 息差业务受影响较大

　　今年不断出现的“钱荒”现象使得资金成本快速上升，券商开展的股权质押融资及融资融券业务的利率也随之水涨船高。为维系客户，证券公司又普遍对客户的融资利率缺少灵活的变动机制，使其息差业务的实际利润受到较大影响。

　　分析人士认为，证券公司融资渠道的限制和市场资金成本的变动，将成为影响证券公司2014年杠杆、成本乃至利润的主要因素。目前，证券公司债务融资成本较2013年年初已显著提高，如2013年1月份中信证券发行短融的利率为4.09%，而12月份发行短融的利率已大幅提高到6.40%，上升2.31个百分点，尤其是部分证券公司在当前高利率环境下发行长期限债券，未来将面临持续的高资金成本压力。同时，两融等“重资产”业务收益率紧盯基准利率上浮固定幅度而缺乏弹性，导致利差面临收窄压力。

　　信达证券的王松柏表示，一方面，负债端已经取代原来的业务端，成为证券公司加杠杆的实际瓶颈。另一方面，市场整体资金成本(特别是短期资金成本)处于较高水平，使证券公司财务成本上升。(达鸣)