做空动能释放 后市反弹可期

　　本周共有9家券商发表了对后市的看法，4家看多，4家看平，1家看空。本周市场综合情绪指数为60%，较前一周大幅反弹11.11个百分点，重新攀升至50多空平衡线上方，表明大盘在做空动能释放后，市场情绪转为乐观，可能意味着市场或否极泰来。与前一周相比，共有3家券商改变了他们对后市的态度，其中1家券商对中线走势做了修正：(1)空→平，新时代证券对本周趋势由看空调升为看平，华泰证券对中线趋势转为看平，但对本周趋势由看平调降为看空；(2)多→平，光大证券对本周趋势转为看平，对中线趋势仍保持看平。

　　前期资金利率飙涨叠加政策空窗，大盘连续两周大幅下挫，上周低位震荡企稳及周五收盘“新国九条”的出台，使得机构对本周大盘的收官之战格外期待。多头代表财通证券明确指出，股市的上涨离不开经济基本面和规章制度支撑。基本面上国内经济处于转型大环境中，经济不太可能出现失速的情况；“新国九条”的出台分别从知情权、收益权和决策权三方面对投资者进行保护，无疑为资本市场持续健康发展打下基础，市场对此将有正面反应。

　　对此，西南证券评论称，国九条将激发场外资金的入市积极性，加之银行间市场利率出现回落，有助于消除投资者对资金面的担忧。此外，《意见》将上市公司是否履行分红承诺与再融资进行挂钩，该机构认为这种新的现金分红机制将促成资金加速由题材股转向蓝筹股，促成大盘延续升势。信达证券分析认为，“新国九条”的发布对股市是重大利好，加之目前大盘股做空能量得到释放，短线技术指标超跌也存在反弹要求，大盘短线有望出现强劲反弹。

　　看平本周趋势的国都证券对此略显谨慎，其提出“政策利好维稳，关键在于落实”。国九条的发布虽然有助于增强市场信心，但落实起来是漫长的过程。此外，年底流动性紧张的局面暂告一段，但新股开闸和新三板扩容将使得1月份的资金面重回阶段性紧张，而量能的不足也会制约市场反弹空间。因此，国都证券认为大盘短线有望迎来技术性反弹，但中线弱势格局难以改变。

　　多空双方分歧的焦点在于对后期流动性的判断上。鉴于IPO重启和新三板扩容，看空和看平本周趋势的机构基本一致认为资金面紧张的局面将延续，从而对A股产生不利影响。因此，持看平观点的新时代证券和申银万国证券判断大盘将弱势震荡，平稳过渡；国都证券和光大证券则指出短线反弹可以期待。

　　多方西南证券和民生证券则认为流动性将逐渐好转。除了“新国九条”有助于鼓励场外资金入市、12月QFII和RQFII额度持续增加以外，民生证券指出金融改革和新三板扩容将有利于直接融资的拓展，从而有效降低中小企业融资成本，而年末考核时间点过去后，流动性好转将利于市场反弹。

　　在行业配置上，年报具有高送转预期的概念股以及受益于市场扩容的券商股受到多家机构推荐。□西南证券 张刚 刘浩