期待“新国九条”早成股民维权“红宝书”

　　2013年12月27日，中国政府网与证监会官网双双发布《国务院办公厅关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见》，各方期待已久的“新国九条”（即上述《意见》）终于正式露面。“新国九条”分九个部分，分别从健全投资者适当性制度、优化回报、保障中小投资者知情权、健全中小投资者投票机制、建立多元化纠纷解决机制、健全赔偿机制等方面，为中小投资者提供全方位的权益保护。

　　对此，显而易见，这次公布的“新国九条”，可以说，从中小投资者知情权、参与权、投资回报、纠纷化解等各个方面为中小投资者正当权益维护提供了全方位的制度保障。而且可以肯定，只要这个“新国九条”各项保护中小投资者正当权益制度能够在具体实践中得到落实，那“新国九条”不仅能够有效推动股市机制从“重融资”向“重投资者权益保护”转换，并且“新国九条”还能成为中小投资者维护自身正当权益的“红宝书”。

　　首先从有利于推动股市重融资机制转变角度讲，或许不得不要承认的是，由国内股市发展所处阶段性决定，可以说，在过去相当一段时期里，国内股市所承担的主要还是为国企解困与上市公司融资的功能，而且在制度设计安排上也大多是为融资提供服务的。所以在政策取向下，中小投资者权益往往不但不能得到有效保护，而且时不时地还会出现以牺牲股民权益为代价以保证股市实现融资功能的情况。应该说，这样的“重融资轻回报”股市制度安排，不仅影响了融资、投资与资源优化配置股市正常功能的建立，而且在某种程度上损害了国内股市健康发展的根基。而现在令人欣喜且不难预期的是，这次公布的“新国九条”，分别从九个方面为中小投资者权益维护提供了全方位的保障，其中不仅有着前所未有的“亮点”，并且应该相信，只要“新国九条”能够在日后真正得到落实，那A股市场“重融资轻回报”机制沉苛可以得到克服，而且股市融资、投资与资源优化配置三大功能也必将能够恢复。

　　还有就推动市场公正进步角度讲，众所周知，在我国资本市场，99％以上是少于50万元金额的中小投资者，同时股市交易总量的60％是由50万元以下投资者完成的。应该说，这样的中小投资者人数与交易占比数据，在相当程度上不仅证明了中小投资者对国内股市的贡献，同时也更提出了这样一个涉及市场公平、公正的问题：如果在一个股市有60％的投资者权益不能得到有效、有力保护的同时，相反其权益还要时不时地会可能受到损害。那按最一般常识，这股市的公平公正水准就肯定很难得到市场认同，而且其健康发展前景，不用说也无疑肯定会招来投资者普遍怀疑。所以就此而言，无论就证券监管层放言的保护中小投资者权益就是保护市场，还是就没有弱者保护就没有市场公正角度讲，可以说，这次“新国九条”所强调的要加强对中小投资者权益保护，相信随着与之相关制度的落实与监管到位，股市公平、公正水平也将会得到推进，并进而能由此大踏步前进。

　　所以，面对上述加强中小投资者权益保护“新国九条”的公布，笔者相信，随着相应监管到位与落实，“新国九条”必将成为监管部门与投资者维权“红宝书”，而国内股市也会迎来健康发展新曙光。