分级基金实现变相T+0交易

　　LOF和分级基金将登陆上交所

　　上海证券交易所近日发布《开放式基金业务管理办法》，自发布之日起实施。分级基金的母基金份额和子份额可同时申请上市交易。

　　上交所的规定变相实现了T+0交易，折溢价套利策略更加丰富，套利效率提升。

　　本报讯 (记者吴倩)据上海证券交易所昨日网站发布信息，上海证券交易所近日发布《开放式基金业务管理办法》，自发布之日起实施。《办法》实施后，符合上市条件的开放式基金可申请在上交所场内挂牌交易，分级基金的母基金份额和子份额可同时申请上市交易，而深交所分级基金仅子份额上市交易。

　　沪分级基金门槛较高

　　此外，与深交所分级基金业务规则比较，上交所的分级基金分拆合并门槛较高。据悉，上交所分级基金分拆、合并份额要求不低于50000份；而深交所分级基金分拆合并份额仅要求不低于100份。

　　不过，上交所的分级基金买入赎回效率也更高，提高了一二级市场间的套利效率。据介绍，投资者当日买入基金份额，当日可提交赎回申报。而深交所当日买入的基金份额，次日才可以赎回。

　　交易效率更高

　　分拆合并交易效率也更高。据介绍，上交所支持分级基金场内实时分拆、合并，即分级基金的母基金份额可实时分拆成子基金份额卖出，子份额也可实时合并成母基金份额卖出或赎回。而深交所当日分拆母基金，次日获得子份额才可以卖出；当日合并子份额，次日获得母基金份额才可赎回。

　　另据申银万国证券研究所研究报告指出，上交所的规定相当于变相实现了T+0交易，同时，折溢价套利策略更加丰富，套利效率提升。具体来看，二级市场母基金份额可与子份额实现T+0折溢价套利，一级市场母基金可与二级市场母基金、子份额实现T+2溢价套利，一级市场母基金与二级市场母基金、子份额实现T+0折价套利。深交所分级基金仅能实现一级市场母基金与子份额之间的T+3溢价套利，一级市场母基金与子份额之间的T+2折价套利。

　　近期将有上证LOF推出

　　另据上交所指出，近期，证监会基金监管部发布了《多空分级基金产品注册指引》，上交所已联合多家基金公司向证监会上报了上证LOF和分级基金的募集申请，市场业务和技术也已就绪，预计近期将有上证LOF和分级基金产品正式推出。