新股发行重挫市场 资金分流效应明显

    ■一周操作指南

    本周多空指数

    苏海彦：★★

    袁 季：★★

    古振华：★★

    【行情回顾】新股发行重挫市场

    广证恒生首席研究官袁季（A1310512070003）：上证指数一周跌去3.35%，沪深300指数跌去3.75%。当前上证指数已经击穿去年11月低点，RQFII-ETF全面陷入折价交易，显示外围资金无意驰援，空头借势扩容压力挥师南下剑指“钱荒底”。市场运行于空头趋势中，短期的反弹动力将主要来自于技术层面，而资金利率水平走低对缓解市场紧张情绪也有所作用。

    在保险资金获准投资创业板的消息刺激下，创业板指彪悍逆袭，几乎创出新高，唯后段回软，全周以平盘报收。继续提示市场中枢下行对中小市值板块的估值冲击，回避成长将低于预期的高估值品种，关注具有低估值和成长双重属性的“传统”蓝筹复苏机会。

    万联证券高级投资顾问古振华（S0270613050002）：上周新股发行令市场承压，量能萎缩，人气低迷，沪深两市分别下跌3.35%、4.74%，中小板下跌4.11%，创业板小幅上涨0.03%。板块上看，除互联网、信息安全少数板块上涨外，其余各板块全面回调，农业、建筑、工程机械板块领跌。预计短期市场继续弱势，并存在跌破2000点的可能。

    【背景分析】新股发行分流效应明显

    古振华：由于食品价格涨幅弱于历史同期均值和12年12月份超高基数，使得12月份通胀短暂下降，但今年春节较往年提前，会让1月份食品价格大幅上涨；12月生产资料价格同比下降1.4%，低于预期，说明目前中上游产能依然严重过剩，并且下游需求不足。预计1月份CPI有所反弹，PPI继续下行，两者进一步背离，滞胀形态明显。12月出口环比小幅上行，但单凭出口回暖难以改变经济疲弱的局面。国债期限利差趋于平坦，反映未来经济形势不乐观。

    上周投资者申购新股的热情明显超过市场此前的预期，虽然未来发行节奏或有所调整，但本周新股更多，对资金面影响的累积效应仍将进一步体现。另外，按照往年的经验，春节前资金面的紧张会比12月底来得更早，资金价格会更高。反观当前的货币政策比往年更紧，银行间拆借市场严重依赖央行的货币投放，因此，预计本月中下旬，高利率对市场的冲击将再次发酵。

    博时基金宏观策略部总经理魏凤春（S1440510120018）：在政策层面，传闻的国办107号文再次敲醒股市沉睡的风险意识，投资者的情绪必然受影响。首先，107号文的发布层级高于银监会迟迟未发布的9号文，表明政策制定者对影子银行、金融风险的防风险态度上升到新高度，进一步明确了监管层将维持偏紧货币环境的政策导向。

    A股的结构行情和热点题材支撑了投资者情绪。最近市场追捧的智能化系列概念，无论是智能穿戴，还是自动化机械等，背后大的主题是信息消费。2014年1月，工信部正式启动信息消费试点，北京等68个城市首批入围，预示着信息消费产业将获得地方支持，并成为地方经济发展的抓手。信息消费产业链足够长，包括信息基础设施、信息配套服务、信息内容供给以及政府工作智能化等。从这些板块寻找估值合理的个股，可以作长远布局。综合研判，从市场看，创业板、中小板或强于沪深主板。从大类行业看，科技、设备制造和消费或好于金融地产、工业服务和周期。

    【投资建议】市场调整提供布局机会

    古振华：市场仍然面临经济疲软、资金面紧张的压力，指数在连续杀跌后，并末有明显的止跌迹象，本周有新股批量发行的冲击，投资者宜控制仓位，现金为王或参与国债逆回购。由于多数新股都有安排老股转让，市盈率普遍较高，即使人气爆棚，投资者申购新股也应要三思而后行。

    袁季：预计上证指数将失守2000点整数关，短期惯性下挫后有技术性反弹要求，但考虑到新股发行、扩容扰动因素及阶段预警信号持续高挂，判断本轮调整未尽。阶段行业配置保持“532”积极防御阵型，跨年度布局国企改革、大健康、大农业、国家安全主题。2014年最大的看点是改革，最大的机会是改革超预期。投资者把握主题机会应戒除急功近利的想法，短期波动不会改变核心主题持续深化的方向，市场调整正提供更从容布局机会。

    南方日报记者 贾肖明