2013十大熊基之九：长信金利趋势陷有色“泥潭”

中国经济网北京1月13日讯(记者 康博 张桔) 2013年的证券市场,股票型基金成为了最大赢家。wind数据显示,在369只相关产品中将近9成都实现了盈利,最高年收益超过80%,而对于亏损的产品,可以说是各有各的“不幸”。其中,长信金利趋势就因为执迷于投资有色股而受到拖累,从而在近一年来亏损17.97%,并始终跑输同类产品平均水平。

“执迷”有色股 长信金利趋势全年无起色

众所周知,由于近几年国内外宏观经济出现波动,使得A股步入绵绵熊市当中,而周期性行业以及有色金属等相关板块更是成为“烫手山芋”。然而让人奇怪的是,如此明显的经济大趋势,却让身为专业机构投资者的长信金利趋势股票投资基金视而不见,致使该基金近一年来亏损17.97%,大幅跑输同类均值。

从其已公布的2013年一至三季度前十大重仓股中可以看出,有色金属、房地产、银行业是该基金始终不变的重要投资方向。资料显示,三个季度里,有色股始终在十大重仓股中占比最高,达到四只或以上;房地产和银行股各占两只。由于第四季度报告还未公布,目前还不知道其持仓明细是否有变化,但根据全年净值跌幅看,这种“执着”的持仓风格似乎并没改变。

以锡业股份为例,数据显示,从2012年第四季度开始,锡业股份就出现在长信金利趋势的前十大重仓股名单中,且逐季增仓,而自2013年二季度起该基金便开始独门重仓该股。截至2013年三季度末,长信金利趋势持有锡业股份已增至3230.35万股,持股市值占基金净值的比例为8.40%,持仓市值为4.33亿元,是所有偏股基金独门重仓股中市值最大的个股。

然而,持续的投资并没能为长信金利趋势带来预想的回报。在2013年前三季度中,锡业股份的每季股价涨幅均落后同期大盘表现,10月份以来其股价再度下挫超过24%,这其中不乏业绩不佳的原因。由于受有色金属价格持续低迷的影响,企业产品销售价格同比大跌,产品销售毛利率随之下降,公司前三季度亏损逾10亿元,净利润同比下降1276.62%。

但让人奇怪的是,为什么在如此明显的大环境下,该基金始终执着的看好有色行业呢?或许季报中的表述可以让投资者了解一下基金经理的想法。

在2013年三季报中,该基金称:市场预期从二季度末的过度恐慌状态中修复,市场整体呈上行走势,但市场规模风格演绎的结构性行情依旧在持续。组合投资收益三季度回升,但行业配置压制了组合的上行空间。在对四季度的预判中该基金表示,未来一个季度,总需求的环比改善以及价格的逐渐企稳回升有望带动库存的低位回补,经济仍将沿着既定的轨道呈现出平稳增长的态势。

由此可以看出,该基金十分清楚是自己的行业配置导致了业绩的亏损,但却一直对补库存寄予厚望,所以才坚持不改变目前的投资策略。

基金经理“自上枷锁” 长信金利趋势风格僵化

从全年股市中各板块的表现可以看出,2013年中小盘股票和新兴产业可以说是大获全胜,而以资源为主题的基金却已被淹没在“熊途”氛围中,全年陷在下跌的阴影中难以自拔。整整一年,从年初的高点到近期频频刷新的低点,资源股整体全年跌幅高达40%以上,资源主题基金就成了资源熊市中的“牺牲品”。2013年以来,跌幅最大的3只股票型基金均押注资源类品种上。

有专家分析称,主题投资限制了这些基金只能在有限的领域内进行投资,而在规定领域中的股票几乎都在跌,主题基金因此难有表现机会。所以客观来讲,亏损不一定是基金经理水平不行,更多地还是受困于基金的风格定位。然而,其中也不乏一些执意淌浑水者。比如长信金利趋势就很明显,尽管它不受“主题”投资的限制,但该基金今年以来一直不改重仓资源股的配置,再加上金融与地产行业表现也不尽乐观,所以落得接近17.97%的亏损。

而现任长信金利趋势基金经理的宋小龙是在2012年底加入长信基金,此前曾有超过10年时间在富国基金任职。从天天基金网获悉,在其管理过的富国通胀通缩、富国中证红利指数增强、富国天瑞强势等基金中,多只产品在宋小龙任职期内表现都不出色,只有富国中证红利指数增强回报较高,达到58.34%,然而当时的上证指数正好是触底并且涨幅接近翻倍之时。

有业内人士表示,宋小龙在投资中坚持自己的投资逻辑,并且操作风格激进,以他昔日执掌的富国天瑞为例。该基金一直处于高仓位运作,少做仓位调整,不做择时操作,始终保持90%左右的股票运作。而且该基金的行业配置和持股集中度高。例如:2012年二季度前三大行业的行业占比约57.23%,前十大股票的持股集中度约54.03%。前十大重仓股中,地产股就占了一半,累计占资产净值比例为28.81%。

其实仔细对比就能发现,这和目前他在长信金利趋势上的投资风格十分接近,只不过现在的重仓股变成了有色,然而如此一成不变的投资风格再加上判断的错误,或许会给投资者带来不可估量的损失。