资金抽离超预期指数仍有下行空间

中山证券

　　新股发行(IPO)暂停一年多后于上周正式重启，2家公司率先在上周三开始新股申购，冻结了逾千亿的资金，随后的2个交易日均有新股安排申购。本周将有高达33只新股申购，密度空前，对市场的资金抽离或超预期。

　　在此背景下，上周A股市场整体表现较弱。上证指数接连下行，向下逼近2000点整数关口，创5个月来的新低。创业板指数起初受保险资金可以投资创业板股票的刺激连续大涨，几乎创下历史新高，然而之后两个交易日却与主板一道连续下跌。成交方面，上海市场日均成交600亿元，与前一周无明显变化。

　　消息面上，证监会首次将理财、信托、小额贷款公司和融资性担保公司相提并论，指出要特别防范四种业务风险。对于理财业务，要建立单独的机构组织体系和业务管理体系，不购买本行贷款，不开展资金池业务；对于信托业务，不开展非标资金池业务；制定全国统一的小额贷款公司监管制度和经营管理规则；明确界定融资性担保公司担保责任余额与净资产比例上限。

　　趋势上，上证指数较前期进一步走弱，由主力波段的中线位置下行至其下边界处运行，主力波段指标的卖出信号保持了4周之久。多空线(DKX)继续下行，下穿了趋势线(QSX)。

　　主力资金指标(ZLZJ)的净流出幅度并未逆转，上周则是连续放大，一直处于中位水平。市场宽度的短期指标(KDS)由此前一周的走平转为下行；长期指标(KDL)与短期指标一同下行，均处于低位。市场广度的短期指标(GDS)和长期指标(GDL)在绿色区域边界保持较长时间后，掉入了最低位。主力进出指标处于卖出信号阶段，动向线(DXX)与成本线(CBX)之间的开口幅度逐渐放大，处于较高水平。仓位线指标持仓比例并无变化，一直保持在最低位。

　　12月中旬以来，主力资金指标一直处于净流出状态，虽然期间净流出幅度有所收窄，但是始终未能转为净流入。当前净流出的幅度长期保持在中位水平，短期难以出现实质性的转变，而主力波段和主力进出指标的卖出信号都较强。个股方面，市场宽度指标进一步下行且并未进入底部绿色区域，市场广度指标则进入了最低位，显示个股活跃度仍可能下降，不过个股的调整幅度较上一周会减缓。综合上述指标以及仓位线，我们认为市场弱势难改，短期内不排除进一步创出新低，低仓位规避风险仍是最优策略。

　　从行业力道来看，印刷包装业、医疗器械、农业机械、输配电设备、电机设备的5天力度较强，印刷包装业、输配电设备、船舶制造业、电力设备的10天力度较强，通用设备、电器、农业机械、轻工机械的30天力道较强。综合5、10、30天力道来看，印刷包装业、医疗器械、农业机械的行业力道趋势保持强势，可继续关注。