节后小盘股行情难持续

　　创业板指数的强势确实令人感到意外，创业板指数和沪深300指数的分化差异更是达到了极致。创业板指数自去年12月初至今的一个半月时间内，区间涨幅达到23.07%，而沪深300指数却跌了10%左右。而创业板指数昨日更是创下历史新高1472点，并创下单日成交额新高纪录449亿元。

　　另一方面，上证指数在1月20日下破2000点后终于迎来技术性反弹，1月22日大涨2.16%。但是，银行板块的平均表现仍然较差，不但没有高于市场指数平均涨幅，而且市场走势还偏弱。本栏认为，由于年报临近，低估值蓝筹大盘股在经过前期超跌后，在业绩不降反升的情况下，表现转好。由于创业板带动的反弹很难影响指数上涨，而大盘蓝筹股带动才会更有推动力，预计短期反弹仍会有空间。但是，中长期因经济复苏预期减弱、流动性紧张和转型压力，调整压力仍然存在，建议短期关注低估值蓝筹股，跟随其反弹。

　　本栏认为，大小盘极致分化和流动性相对稳定在春节后将难以保持。主要逻辑有：一、年报将使创业板公司证伪而调整，让低估值蓝筹股存在业绩公布前的超跌反弹的可能；二、流动性在春节后将逐步回归适度收紧；三、创业板整体估值水平已比较高，对比沪深300的溢价率更是达到极致，在新股不断增多的情况下，很难再获更高溢价率；四、每年1月是小盘股表现最好的时候，而在2月开始将在利好逐步兑现后回落。

　　预计上证指数在下破2000点整数关口后，仍可能在波段技术反弹后迎来第5子浪的调整，在调整暂时还没有充分的情况下，反弹空间相对有限。短期仍需谨慎，暂避当下调整冲击，特别是创业板等小盘股的调整影响，估计调整或将越来越大。

　　(广证恒生 张广文)