大盘触底反弹 热点明显增加

    ■一周操作指南

    本周多空指数

    苏海彦：★★★★

    袁 季：★★★

    古振华：★★★

    【行情回顾】2000点失而复得

    科德投资高级分析师苏海彦（A0560610120007）：上周沪深两市以反弹报收，地产和金融两大权重板块走势好转是指数获得支撑的重要保证。除此之外，中小市值个股的表现更为突出，创业板综指再次创出历史新高。中小市值个股在高送转题材的刺激之下大多数个股走势较好。上周16只上市交易的新股全部因为涨幅达到限制标准而临时停牌，新股上市的参与气氛比较踊跃。从市场的交易情况来看虽然成交量与高峰时间相比仍然有不小的距离，但是人气已经开始逐步从低迷的状态中恢复，年前的几个交易日继续反弹的概率不小。

    广证恒生首席研究官袁季（A1310512070003）：上周指出“预计上证指数失守2000点并完成第5子浪调整后有反弹要求，调整充分与否将决定反弹力度”，实际上，上证指数破2000点整数关后稍有下探就展开反弹，至周五已再次站上20日均线。我们认为近日反弹主要来自于部分空头回补及抄底资金的推动，由于资金面的约束并无明显变化，RQFII-ETF普遍继续折价交易，上海银行间同业拆放利率（SHIBOR：1周）居高难下，加之欧美市场急转直下，经济增长预期转淡，预计A股短期上行空间有限，可观测去年11月低点一线构成的反压。

    【背景分析】黄金下跌势头得遏制

    万联证券高级投资顾问古振华（S0270613050002）：1月份中国汇丰PMI初值持续下滑，并创下6个月以来的新低。随需求的进一步萎缩，新订单指数跌破枯荣线，生产指数连续两月下滑；由于资金价格高企，劳动力成本上升，企业盈利在变差，原材料采购和用工需求变得更谨慎，采购库存连续三个月收缩，就业指数快速下滑。就目前来看，经济下行的内在逻辑正在加强。

    近期部分信用债以及信托出现了信用风险预期，由于融资成本的快速上升使得资产端的收益已难以覆盖负债端的成本，在经济下行以及政府债务约束的大环境下，国内债务的滚动或已逼近临界值。今年二三季度是信托到期的高峰期，信用事件或将频发。若刚兑的潜规则被打破，将推动信用风险的重新定价，也将对A股构成重大的影响。预计在信用事件的初期，风险溢价将大幅上升，金融、地产和资源等资金敏感的板块将受到冲击。

    上周央行为对冲节前资金面的紧张，防止市场过度波动，通过逆回购向市场投放3750亿元资金，但这并不代表货币政策转向放松。据部分媒体报道，国内1月份信贷大幅扩张，远超去年同期，央行在今年货币信贷工作会议上暗示了对一月以来信贷过快增长的不安，节后央行或被迫收紧货币，这将是影响2月份A股市场的重要变量。

    苏海彦：纵观国际和国内层面，能够对市场反弹起到强力的支撑作用的因素有三点：首先，前期以黄金为首的国际大宗商品价格大幅下挫严重影响了资源类个股的走势，但是近期国际大宗商品价格逐步走稳，黄金下跌的势头也初步得到遏制，这部分利空因素对市场的影响已经减小。

    其次，从国内的角度来看，由于央行通过逆回购释放大量资金，货币紧张的局面已经得到有效缓解，两市国债逆回购收益率已经从高位回落。而且新股逐步上市让参与新股申购的资金得以解冻回流，二级市场的资金紧张程度比前期下降。

    第三，从市场的整体格局来看近期不缺乏热点。十几只新股一上市便立即被大量买单推至临时停牌，这说明资金活跃度比前期有所提高。而且新股的大涨给市场带来了很好的上涨效应，为大盘造就了很好的热点。另外，近期公布高送转预案的个股走势也比较强劲。总之，大盘的热点明显比前期增加。

    【操作建议】改革预期或再次升温

    袁季：2014年最大的看点是改革，最大的机会是改革超预期，我们率先并持续推荐的广东国企改革主题持续发酵、绽放光彩。一周以来，广电运通、海格通信创阶段新高，广日股份、省广股份勇创历史新高，珠江啤酒涨幅达23.71%，我们传媒研究员独家推荐的粤传媒飙升54.02%。同时建议关注新股投资机会。新股陆续加盟，多数是细分行业的龙头或骨干企业，为中小板、创业板积极补充新鲜血液，带来更多活力。新股是2014年A股重要战场之一，建议积极深耕，把握同一起跑线上的机会。

    苏海彦：结合现在的市场氛围来看，节前大盘继续反弹的概率不小，操作上可以关注以下几个热点：1.估值比较低的资源股。在外围大宗商品价格反弹的基础上，这部分个股有望走出补涨行情。2.高送转概念股。节后将进入年报公布高峰期，具有高送转潜力的个股会继续在两市当中领跑。3.跌破净资产的个股。这部分个股的股价安全系数相对较高。然而，有一个风险因素也是需要特别注意的。随着年报公布逐步进入高峰期，后期会有上市公司的业绩不如市场预期，一旦遭遇这种情况，相关上市公司的股价就会出现阶段性下跌的风险，这点需要特别关注。

    古振华：长假将至，指数波动幅度有限。信用事件以及资金价格是本周市场的主要变数，投资者宜为节后投资布局。节后，两会临近改革预期或再次升温，另外，新股处发行真空期，资金面或得到一定的缓解，若暂未出现打破刚兑的信用事件，指数或有估值修复的行情。当前经济下行压力加大，在管理层“守住底线”的思路下，为保持合理的就业水平，财政或加大对环保、医疗、民生等相关领域的支出力度，投资者可适当关注相关机会。

    南方日报记者 贾肖明