“蛇尾”行情添变数 A股“马首”唯业绩是瞻

　　周一A股全天低开低走，市场成交清淡。在多种新兴市场货币大幅贬值、QE退出预期升温、汇丰1月PMI初值创六个月新低等多重利空影响下，沪指跌幅仅有1%左右，且盘中颇具抗跌“韧性”，不少个股甚至逆市大涨。业内人士指出，多重利空因素交织让A股“蛇尾”行情出现了更多变数，但部分业绩预喜个股逆市大涨的现象值得关注，节后马年的开门红包也许就藏在那些有良好业绩支撑的个股之中。

　　“牛证”被收回 惊呆“小伙伴”

　　海外市场的大幅下跌，对A股也产生了一定影响，但港股市场遭遇的冲击要比A股更为迅速且严重。昨日恒生国企指数大跌221点，跌幅高达2.21%。自1月23日至27日三个交易日，由于市场对内地和环球经济的信心发生较大转向，该指数跌幅高达5.61%。目前内地企业(包括H股、红筹股、民营企业)市值占港股总市值约57%，成交金额占总交易额约70%。

　　港股暴跌，直接导致大量“牛证”(看多期权)被收回。至昨日收盘，近三个交易日，港股已有近300只“牛证”宣告“阵亡”，被强制收回的“牛证”数量创去年6月以来的新高。

　　还独自留在深圳某大户室恋战的老徐，在午盘时分看到了“牛证”被大量收回的消息，突然感觉大为不妙。在多重利空影响下，A股“蛇尾”风云突变。

　　原本守着不少与政策相关概念股、盼着马年开门红的老徐，惊呆之后就不淡定了，午后开盘不久便急于卖出股票。“港股其实对A股有传导效应，‘牛证’被‘打靶’显示了港股市场杀跌氛围浓厚，A股很可能也会受到拖累。”基于这种判断，老徐在“蛇尾”仓皇出逃。

　　事实上，A股在“蛇尾”除了受到海外市场波动的影响，内部的基本面也出现了变化。根据汇丰银行(HSBC)公布的数据，1月份中国制造业采购经理人指数(PMI)预览值下降至49.6(彭博社调查值为50.3)，降幅大于预期。经济数据的变化也让外资机构开始调低中国经济预期。巴克莱近日报告认为，2014年上半年的GDP环比增长速度将从2013年第四季度的7.0%和第三季度的9.3%减缓至6.6%。而摩根大通中国首席经济学家朱海斌发表报告预计，2014年内地经济增速将从2013年的7.7%放缓至7.4%。

　　由于对经济阶段性看空，部分外资机构对A股的看空情绪也在增加。法国巴黎银行首席经济学家陈兴勋表示，对今年A股市场不太乐观，因目前国内正在进行改革，市场会出现调整，预期A股有向下的压力，待调整后A股才会有再上升的空间。

　　业内人士认为，在海外市场波动以及内部资金面紧张、投资者对经济担忧情绪加重的情况下，A股的“蛇尾”行情难有超预期的表现。但昨日A股相对于港股更为抗跌的表现，以及不少个股逆市走强，表明结构性机会依然埋藏在“蛇尾”之中。

　　年报搭好台 业绩唱大戏

　　与被外围市场大幅波动吓退的大户老徐不同，私募吴先生仍在市场下跌中吃进股票。他在“蛇尾”重仓持有的某只新兴产业个股仍在刷新股价新高。吴先生敢于在市场风云突变之际加仓的原因，在于对个股业绩增长的信心。

　　“从2013年年报的总体业绩情况以及目前大部分蓝筹股的估值水平来看，对于A股没必要过分悲观。但目前多数主流行业，个股业绩存在分化的可能，高增长股会越来越少。像我现在持有的股票，就是2014年仍有望保持高增速的稀有品种，自然会受到资金青睐。”吴先生分析道。

　　从27日的盘面来看，不少年报业绩预喜个股出现了逆市大涨。如业绩预期比上年同期增长139%-176%的TCL集团，原本股价长期低位徘徊，但在27日出现罕见的涨停。金证股份、安科瑞等业绩预喜股也出现了暴涨。

　　湘财证券研究报告指出，A股上市公司2013年年报业绩有望大幅回升。962家公布2013年业绩预告的上市公司整体上净利润有望保持快速增长，呈现增速提高的迹象。其中，主板净利润增速回升的幅度最大。此外，部分周期性行业2013年年报业绩有望“逆袭”。但报告中也提到，上市公司2014年业绩出现回落可能是不可避免的，在投资策略方面应寻找稳定成长的行业。通信、元器件、电力设备、汽车等行业建议重点关注。

　　在“蛇尾”行情中，深圳某基金经理调仓时，极为重视个股增长的持续性。对于那些业绩增长空间基本上在2013年年报兑现的股票，该基金经理已经在年报预披露期基本兑现；而对于业绩增长有望持续，并贯穿2014年全年乃至未来两至三年的品种，该基金经理则坚定持有，不轻易放弃筹码。这种策略在市场局部走强的“蛇尾”行情或许会有较好的效果。

　　马年看市场 牛股深处藏

　　“蛇尾”行情仅剩三个交易日，对于投资者而言，如何斩获“马首”的开门红显得更为重要。随着资金面紧张情况在马年开春逐渐缓解，马年开门红的概率依然较大。但春节长假期间还需考虑海外市场的运行格局，在QE退出预期升温的情况下，外围市场波动很可能使得马年开门红落空。

　　对于春节前后的行情，大摩华鑫基金经理表示，创业板中传媒、移动互联、互联网金融、医疗服务等新兴产业公司仍会继续表现，而传统低估值板块也将借流动性改善和数据真空期获得短暂的喘息机会，需要谨慎观察的是海外市场下跌引发的情绪传导以及年报来临部分公司业绩不达预期的风险。

　　对于马年的开局，也有一些投资机构的看法较为谨慎。信达澳银基金认为，鉴于2014年上半年市场环境相对较差，建议适当降低股票的配置权重，并精选业绩增长确定性高，且估值水平较为合理的部分行业和主题进行集中配置，如医药生物、电子元器件、食品饮料、电力设备、铁路运输等行业，以及关注国防军工、国企改革、自贸区等投资主题。对于下半年的资产配置，建议根据资金市场价格和政策调控的变化采取相机抉择策略。如果财政政策力度加码，将有望驱动股票市场的阶段性反弹行情；如果货币政策主动转多，则A股市场有望进入全面上扬阶段。

　　尽管春节后的“马首”未必彪悍，但“牛头”却可能隐匿深处。从长远来看，一些投资界的“大佬级”的人物也开始看好A股的投资机会。私募大佬赵丹阳此前在产品路演会上表示，上证综指市盈率仅有10倍，市净率1.2-1.3倍，相当于当年1000点的时候，甚至比那时候还便宜。历史上一次大的机遇或许又呈现在面前。近期也有消息称，曾经与王亚伟并称南北“两王”的公募大佬王宏远认为，十八届三中全会以来，中国“二次改革开放”的格局已不可逆转，基于“二次改革开放”和全流通的大牛市已经起步。