揭秘新股“造富梦工厂” 炒新得出两个市场结论

　　2014年伊始IPO开闸，新股也迅速成为市场中最炙手可热的板块。截至本周二，已经上市的45只新股无一“破发”，打新投资者全部实现正收益；更值得关注的是，除纽威股份目前跌破上市首日收盘价外，其余44只新股均实现了不同程度的上涨，部分个股的炒新收益甚至已经翻倍。新股不败神话的再次上演，与市场情绪、定价机制、交易机制等因素紧密相关，作为本轮反弹行情中超额收益最显著的品种，该板块的后期走势也将成为投资者观察市场的一个重要窗口。

　　三因素导致新股不败

　　本周二，沪深股市出现明显调整，伴随指数盘中跳水，不少个股跌幅显著。截至收盘，沪深股市有近1500只个股下跌。不过，整体市场低迷并未影响投资者对新股追逐的热情。统计显示，在45只今年上市的新股中，有7只个股收报涨停，22只个股实现上涨。其实，昨日新股板块的强势格局还只是体现了近期“最温柔”的一面。

　　今年1月17日，纽威股份率先在A股上市，拉开了IPO重启后新股上市的帷幕，截至2月18日，今年已经有45只新股登陆A股市场。对于投资者来说，参与投资新股的收益到目前为止非常显著。一方面，打新投资者收益丰厚。相对于发行价，炬华科技、陕西煤业和纽威股份至本周二的涨幅最小，但也都超过了20%；而众信旅游、易事特目前股价均较发行价上涨超过200%。另一方面，炒新资金大获全胜。统计显示，与上市首日收盘价进行比较，目前仅有纽威股份出现9.59%的下跌，其余44只新股均实现上涨。其中，涨幅超过50%的个股多达17只，很多新股甚至上演了持续涨停的极强走势。可以说，对于投资者来说，今年到目前为止，无论以何种方式参与新股行情，获得超额收益的概率都是非常大的。

　　分析人士指出，导致今年以来新股不败神话的原因有三：其一，首批上市的新股“物美价廉”。实际上，在IPO暂停了相当长的时间才得以重启的背景下，首批上市的45只股票都经过了监管层等方方面面的多重“审查”，公司质地相对更有保障；而监管层在发行市盈率等方面的约束，又使得其发行价比较合理，这使得首批上市的新股具备了较高的性价比，为此后的高收益打下了坚实的基础。其二，此前，沪深交易所对新股上市的首日涨跌幅均做出了不同程度的限制，首日上涨幅度有限也为相关新股此后持续上涨埋下了伏笔。其三，在经济低迷背景下，市场炒作热情较为高涨，这使得没有历史套牢盘的新股被短线资金关注水到渠成。

　　“炒新”得出两个市场结论

　　分析人士指出，虽然不是所有投资者都会参与新股行情，但新股却应该成为每个投资者的重点跟踪标的，因为该板块已经成为观察中短期市场运行方向的一个重要窗口。

　　就短期而言，通过对目前已经上市的45只新股的表现进行分析，可以对当前市场得出两点结论：一是目前场内资金参与市场的热情仍然比较高涨，这从不少新股上市后大幅上涨且跟风盘不断就可以看出。二是新兴产业股票仍然是投资者最为青睐的品种。截至昨日收盘，共有26只新股较上市首日收盘价上涨幅度超过30%。从这26只股票的行业归属看，计算机、传媒和医药生物板块股票数量最多，分别达到了7只、3只和3只，而上述三大产业是典型的新兴成长行业。与之对比，传统行业内的新股在上市后普遍难以得到资金追捧，比如纽威股份当前就已经跌破上市首日收盘价，而贵人鸟等传统行业内新股的涨幅也非常有限。

　　而从中期来看，新股群体的走势很可能反映出整体市场的强弱。在今年1月21日开始的反弹行情中，新股板块的整体收益水平是最高的，尽管这其中包含了部分制度性因素在内，但仅从市场层面看，新股无疑是本轮行情的领涨板块之一。而回顾历次反弹行情，市场由强转弱的一个重要标志都是领涨板块的熄火。由此看，观察未来炒新热情能否延续以及延续的时间，都对判断市场中期走势具备重要意义。

　　迎合“新兴成长”偏好

　　无可否认，首批新股炒作的超高回报率，一方面是基于客观的新股新规推波助澜，另一方面也是迎合了当下成长占优的主旋律。翻看首批炒新收益率居前的新股，多数个股均隶属于计算机、电子、传媒等领域，基本上是清一色的新兴成长股，其中尤以计算机板块个股更为受宠。目前来看，成长为王的格局大概率会延续，因而深市新股遭热炒的状况短期不会出现实质性的变化。

　　事实上，就2月到3月初而言，整体市场确实存在一定的反弹空间，而市场情绪的持续回暖，也会在一定程度上推高市场的炒新热情。首先，1月信贷猛增，流动性暂时回归宽松局面。1月新增信贷规模为13200亿元，社会融资总量为25800亿元；与此同时，银行间拆借利率也出现较大幅度的回落。根据历年节后资金需求回落后的情况来看，资金面的显著缓解，将从流动性层面对市场构成一定的支撑。其次，2月中下旬IPO进入空窗期，这也显著减轻了市场的资金供给压力。

　　整体来看，在短期市场收益大于风险之际，成长股已然成为资金竞相抱团的对象，这其中除了老牌明星成长股外，次新股也自然而然成为资金追捧的一大对象。不过，未来一旦新股出现首日破发或者上市后很快即宣告破发的情形时，则大概率也意味着本轮新股行情的寿终正寝，投资者还是需要保留一定的谨慎心态。