互联网金融去基金化藏风险 投资者教育应未雨绸缪

　　一个月的时间，余额宝从2500亿元的规模增长到4000亿元。这着实又让小伙伴们惊呆了。不过，细心的人们都会发现，春节后，诸如余额宝等的类似产品收益率在一点点下降。从7%左右下降到6.2%左右。

　　上周三，基金业协会公布的最新数据显示，截至今年1月底，货币基金总净值为9532.42亿元。目前国内货币基金真正规模已经超过1万亿元，占到了基金业总规模的三分之一。在货币基金规模快速膨胀的同时，风险也在集聚。

　　据传，监管方面的人士也召集几家大规模货币基金的基金公司一把手开会，提示货币基金规模增长过快可能带来的流动性风险和投资风险。据接近天弘基金公司的人士告诉笔者，其实从余额宝设计之初到现在，证监会已经多次就货币基金问题进行过探讨，主要目的还是在于为了防范风险。

　　余额宝“火”了天弘增利宝货币基金，更“火”了天弘基金公司。笔者认为，余额宝之所以能迅速扩大效应并扩张规模，从营销宣传手段上讲，在于“去基金化”的模式。但是，基金毕竟是理财产品，“去基金化”并不利于投资者教育，潜藏着风险。

　　成立之初，绝大多数支付宝用户只知道自己把钱转到了一个能比活期存款收益高多倍的余额宝里，但并不知道自己实际是买了一款叫天弘增利宝的货币基金产品。虽然在购买过程中，有提示告知是在购买基金，但是鲜有投资者注意。

　　在互联网自己的宣传中，“基金”的份量占比较少。这主要原因是人们对于“基金”的了解还停留在“股票型基金”、“赔钱”的关键词中。基金公司也注意到了这一点，与互联网公司宣传沟通中，有意的“去基金化”。

　　当余额宝的超活期存款的收益稳定运行了一段时间后，即使投资者明白自己在投资货币基金，但这已经不重要了，重要的是，在他们看来，这只基金有“稳定”的收益。事实上，这个收益具有波动性，甚至不排除负收益的可能。

　　目前有的用户甚至把余额宝看成了投资理财的主要方式之一，几万元甚至十万元以上的存入。试想一下，4000亿元的规模，一旦货币基金出现了负收益，5000万户投资人是否能接受，而不会接着“惊呆”了？

　　而目前余额宝等互联网货币基金的较高收益率很可能将被打破。余额宝90%以上资产投资于协议存款，依赖的是货币基金投资协议存款提前支取不罚息的红利。一旦银行回味过来进行反击，叫停此红利，或者银行无法支付高额利息。这将是对余额宝等类似产品的一个严重打击。

　　笔者认为，“去基金化”固然成就了一些余额宝式的货币基金产品，但投资者教育不可不顾。在货币基金快速扩容的此时，基金公司应未雨绸缪。犹如2007年时疯狂的股市，经过2008年大跌后，彼时的“亡羊补牢”，已有些“为时已晚”。遗留下的弊病直至现在还存在。　　■马薪婷