申银万国：小盘股或仍是市场主角

　　申银万国

　　反弹未了 轻指数重个股

　　上周沪深股市冲高回落，周四石化股的走强成为大盘走势的干扰因素，市场情绪也出现一些微妙变化。从目前看，虽然谨慎情绪有所增强，但反弹行情尚未结束，后市仍有反弹空间，热点也将继续集中在以创业板为代表的主题投资类个股中。

　　首先，虽然大盘受到石化股走强的干扰，但市场环境仍然有利，本周进入“两会”周期，政策环境偏暖、维稳行情、新股暂停仍将延续，没有明显利空预期形成干扰，有利于大盘持续春季行情。只是由于市场行情谨慎情绪有所升温，因此震荡反复的情况会有所增加。从这一点看，或许两地股指上升空间有限，但个股活跃、局部热点的格局仍将延续，转入轻指数、重个股的操作阶段。

　　其次，本周石化股的冲高回落再次证明，权重股的走强缺乏市场基础，追涨权重股吃套机会较大。在此情形下，盘中资金将回归到原先市场架构中，对中小市值的品种保持关注，尤其是那些基本面有题材、业绩有成长、股价有弹性的“三有”品种，仍将成为强者恒强的典范。

　　五矿证券

　　反弹行情仍可期

　　上周，资金面大幅改善已有目共睹。1月份我国实际使用外资远超预期，同比激增逾16%。体现市场资金热情的ETF融资余额首次突破260亿元，再创历史新高。节后A股开户数激增五成，QFII和RQFII1月份新增12家，其中QFII新增7家，至此QFII机构达258家，RQFII增5家。人民币甚至一天贬值近百点，人民币兑美元即期汇价创年内新低。节后投资者热情马上升温，证券保证金累计流入逾千亿。综合上述资金面情况看，春季行情未必就此偃旗息鼓。特别是美股上周在多重利好支撑下，已创年内最大涨幅，纳指更是创下2000年以来新高，表明A股面临的外围环境并不悲观。

　　从技术形态看，本周中小板、创业板期间都创下反弹以来新高，尽管后继乏力，但仍然处于比较良好的上行通道。而大盘指数如上证指数和深圳成指则不然，前者处于2009年高点3478点以来的下行通道，而后者则甚至处于2007年高点19342点以来的下行通道，至少从上述分析来看，未来确定性机会仍可能在中小市值股而非大盘股。

　　东吴证券

　　多方后劲不足

　　上周股指总体呈冲高回落走势，中信银行和中国石化的强势上涨助推股指创下本轮反弹新高，但随着获利盘的增多以及权重股的大幅拉升，投资者谨慎心理增强，市场筹码开始松动，指数冲高受阻。预计短期内，市场在获利盘回吐压力下将震荡调整，建议投资者采取防守策略，逢高降低仓位。

　　宏观方面，汇丰公布的2月PMI初值继续回落至48.3，创下近七个月的新低，具体来看，新订单初值跌至48.1，产出指数首次回到50下方。经济回落的势头仍在延续，这其中虽然有春节因素导致企业开工率和生产活动水平下降的影响，但根本原因是经济结构主动调整和产业转型。在此背景下，传统的周期性行业仍难在短期内走出景气低谷，体现在二级市场上，权重股难以走出趋势性大行情，其机会主要源于估值修复的需求，未来市场炒作的主线仍将围绕成长性行业和主题概念展开。

　　市场方面，权重板块做多步调尚未统一，上周石化双雄和中信银行虽然凌厉上攻，但板块内其余个股并没有太大表现，反而在指数回落的时候涌现出密集抛盘；创业板走势也较为反复，随着年报的陆续披露，业绩和高送转的预期也逐步兑现完毕，内部分化将不可避免。在此背景下，农业、医药等防守型板块以及其他滞涨板块有望获得资金的青睐。

　　国都证券

　　放量杀跌 趋势转弱

　　上周市场震荡加剧。上证指数冲高回落，周K线收出带长上影线的小阴线；创业板指数也收出带长上影线的阴十字星。从三方面看，市场趋势开始由强转弱，预计下周市场将震荡加剧。

　　首先，资金面逐步趋紧。央行周二进行480亿元14天期正回购操作，周四再次进行600亿元14天期正回购操作；本周公开市场净回笼资金1080亿元。时隔八个月后央行重启正回购，向市场传递出收紧流动性的信号。

　　其次，市场放量调整，资金大规模净流出。全周沪市成交6143亿元，日均成交1228亿元，比前一周放量约8%。资金流向看，场内存量资金出现大规模净流出。市场结构看，金融、地产等周期性权重股走势持续低迷，受益改革红利的“油改概念股”多为昙花一现，传媒等题材股仍在中期调整过程中，次新股的短线炒作也基本告一段落。