地产股大面积“破净” 政策动向左右地产股走势

　　春季反弹的“蜜月期”虽然历历在目，但上周末杭州部分楼盘价格下跌及个别银行停贷传闻，还是给市场带来了预期之外的“重击”。24日，沪深主板指数双双大跌，主流地产股更出现集体跌停的情形。

　　分析人士表示，在负面消息不断发酵的背景下，短期房价下降的预期可能会进一步加强，这无疑会继续重压地产股。不过，目前来看，地产股下跌更多是受心理因素冲击，毕竟杭州部分楼盘项目价格下降还只是个案。地产股走势要视其后“量”的情况而定。如果楼市继续价跌量稳，则地产股的调整很难结束；如果其后成交量也出现较大幅度下降，则在稳增长的底线思维下，地产调控政策可能面临微调，届时地产股才有可能真正迎来一波超跌反弹行情。

　　地产股大面积“破净”

　　最近，房地产市场可谓是“山雨欲来”。前不久，香港主流地产商推出大幅降价的方案，现在杭州部分楼盘也出现大幅降价的情况。上周末，市场传闻部分商业银行停止地产夹层融资。在相关负面消息持续发酵的背景下，本周一地产股一如预期出现恐慌暴跌，部分地产股更跌至“破净”的边缘。

　　中信房地产指数昨日大跌5.30%，并带动其他地产相关产业链板块大幅回调，家电、煤炭、建筑、银行、建材等房地产产业链相关板块跌幅均在2%以上。地产股方面，昨日共有上实发展、格力地产、华夏幸福、金科股份等9只地产股携手跌停，有多达50只地产股单日跌幅超过5%。

　　据统计，在地产股集体暴跌的冲击下，两市有多达20只地产股宣告“破净”，其中既有世茂股份、金融街、首开股份这类主流地产股，也有信达地产、长春经开、华发股份、天房发展、北辰实业、名流置业、栖霞建设、北京城建以及万通地产这类二三线地产股。招商地产、保利地产、万科A、金地集团、中粮地产等地产龙头也逼近“破净”边缘。

　　调控政策走向是关键

　　从杭州部分楼盘下降的情况来看，除了北海和天鸿这两大个案外，其他楼盘情况还好。不过，杭州部分楼盘下降叠加房贷停贷的传闻，对市场心理层面的冲击很大。短期来看，不管政策取向、楼市走势最终如何，传闻还是触及了市场敏感神经。

　　申万研究所发布的最新报告指出，短期开发贷趋紧以及杭州部分楼盘降价的消息，导致板块整体出现调整。但实际上节后销售政策复苏，今年一线城市房价仍将上涨，二三线城市房价基本持平，资金链断裂及降价的概率不大，因此如果股价调整幅度较深，则反倒给地产股提供了买入机会。待到3月销售回暖以及按揭贷款释放后，悲观情绪将消除，届时板块估值将出现修复。

　　海通地产研究团队也指出，降价分为降价预期和真实降价两种情况。历史经验表明，降价预期对地产杀伤力大，而真实降价对A股杀伤力更大。从2011年降价的情况来看，降价预期来临时，地产板块整体跑输市场，主要来自于市场对开发商破产预期加强和下调RNAV，一旦降价趋势确立，则地产股反倒会出现明显的相对收益，主要原因是经济下行期间带来的政策转向预期。

　　分析人士表示，中期而言，在稳中求进的政策基调下，管理层对待信用风险和经济下行风险仍有容忍底线，这从近期信用事件最终以托底结束可见一斑。一旦未来楼市出现量价齐跌，进而触发经济增长的下限，则不排除管理层出于稳增长的考虑微调地产调控政策。地产股下跌，更多是受调控政策压制。