东吴基金:创业板受冲击在预期内 追求绝对收益

　　近日在资金面紧张和房地产利空影响下，前期一直维持强势势头的创业板、中小盘股票急转直下，东吴基金首席投资官程涛指出，创业板指数走势与TMT行业指数走势吻合度高，目前TMT等新兴行业平均市盈率高达六七十倍，一旦市场情绪转弱，创业板等受到冲击也在预期之内。

　　在程涛看来，2013年，成长股投资可谓“鸡犬升天”，基金经理只要选好行业就能获得光鲜亮丽的成绩。但是进入2014年，投资将从简单的行业选择步入到更深一层的个股挖掘时代，市场将更为严格地考验基金经理投资能力。

　　程涛挂帅的东吴阿尔法灵活配置混合基金目前正在发行中，他表示，该基金将以成长股为主要投资标的，追求绝对收益，弱化公募基金相对收益排名。未来将相对看好新兴产业细分板块，比如食品饮料中的一线品牌、具有独家优势的医药行业，以及符合经济转型发展方向的环保、高端装配、TMT和军工等。

　　谈及投资风格与投资偏好，程涛偏好低估值的挖掘，无论大盘、中小盘股都会有所关注，更多体现均衡性和平衡性。其次，他看重股票价值的安全边际，追求绝对收益。“目前市场上最火的互联网投资，整体估值确实很高，主题投资效应已经充分显现。但能颠覆传统商业模式、改变生活方式的相关公司弹性也最大，其中蕴含了巨大的机会。”他说，这类型主题和个股可适当参与，但不会占很大比重。

　　2014年的市场刚开局就变动较大，谈及今年的A股投资，程涛提醒投资者要谨慎操作，重个股、轻风格。他说，未来股市将面临一些压力：随着平台债务的兑付高峰即将到来，流动性的不确定性因素正在逐步增强；其次，盈利预期的变化、成长空间等都会对估值造成一定的影响。4月份新股发行，也会对股市产生一定的压力。

　　即便如此，今年股市投资依然蕴含诸多机会。程涛表示，2014年东吴阿尔法基金将致力于挖掘以下四类机会：第一、借助基金发行期的择时优势，等待传统优质成长股回调，捕获最佳买点。第二、紧盯中国经济转型过程中，上市公司积极转型带来的投资机会，其中既包括从传统产业主动转向新兴产业的个股，也包括通过并购、重组等方式介入新兴产业的个股。第三、重视国企改革浪潮带来的投资机会。如果改革到位，如通过引进民营团队、混合所有制等多种措施激发国有企业的活力，将会给相关板块带来明显的制度红利。一方面，以国有企业为主的大盘蓝筹股有望直接获利；另一方面，由于行业壁垒的减弱或消除，也给中小企业带来更多的投资机会。第四、在新股发行井喷的背景下，关注新股、次新股的投资机会，挖掘其中的“黑马”。