西藏旅游：扩张潜力较大

　　▲民生证券分析师李振飞近日发布研究报告，给予西藏旅游(600749)“强烈推荐”的评级。李振飞认为，3月2日，西藏将迎来藏历新年木马年。藏历木马年是西藏阿里神山香客转山的大年，将有大量的国内外香客前来转山，西藏旅游开发的神山圣湖景区将明显受益。自然条件恶劣、没有基本食宿条件一直制约神山香客数量增长。公司已投资上亿元建成普兰县城的酒店和神山酒店，投资4000多万元建两处游客接待中心，等等；收购整合两处客栈、活动板房等设施，食住行游等基本条件已经比较完备。神山圣湖景区面积巨大，对服务有刚性需求。公司独家经营，有较多的收入点和较高的毛利率。

　　公司景区宗教文化资源属于完全自然的状态，与其他人工宗教旅游场所相比，独特性突出，未来的香客和游客市场前景非常广阔。神山圣湖景区的运作，标志着公司从自然景区开发迈向了文化资源开发，大幅提升公司产品的文化内涵。公司原有的传媒、文化基因推动了神山景区更好的运作。未来公司将在资源扩张和内部资源整合方面双双发力，内涵和外延扩张潜力很大。

　　在估值方面，公司短期内业绩压力仍在，以目前景区类公司3.7倍市净率计算，公司合理估值应在14.50元以上(昨日收报9.51元)。(曙光)