新兴市场现分化 东南亚成“避风港”

　　19日，印度孟买股市敏感30股指再度收于前几日创下的历史高位附近。自2月以来，除印度外，部分东南亚股市也表现较为强劲。分析人士认为，在乌克兰地缘局势动荡可能会拖累欧美等发达经济体、美联储量化宽松政策（QE）退出冲击逐渐减弱的背景下，一些此前资本大规模流出的新兴经济体反而会成为资金短期“避风港”。

　　与此同时，新兴市场的分化将进一步加剧。中国近期公布的部分经济数据表现疲软、人民币汇率持续走低等因素可能会导致部分资金从中国内地以及香港市场流入亚太区其它新兴市场。

　　印度股市高位运行

　　继18日盘中创下22040.72点的历史新高后，19日印度敏感30股指再度收于21832点的历史高位附近。

　　印度证券交易所和监管部门的最新数据显示，上周海外基金净买入1.6亿美元，加上此前连续19周的净买入，总净买入额已高达16亿美元。海外投资者偏好印度蓝筹股，尤其是那些立足于国内市场的公司。

　　Lalkar证券公司分析师传克尔指出，印度原本高企的通胀水平近日进一步降温，加之工业产值恢复增长，也使得投资者重燃对印度股市的热情，抵消了国际风险因素带来的影响，例如乌克兰地缘局势和中国经济放缓等。而这些因素导致了其他主要国家股市的大幅波动，但目前来看对印度以及其它南亚、东南亚国家直接影响相对较小。此外，海外投资机构不断地买入和建仓，也是在为即将到来的选举做准备。股指强势的上涨反映出市场期待反对党人民党能在下个月的大选中胜出，因为该党的政策被认为更有助于印度商业发展。

　　此外，高盛集团也将印度股市评级从“标配”上调至“超配”，基于经济基本面的回暖和对企业利润触底回升的预期，高盛建议投资者从防御性板块转向周期性板块股票。蓝筹股，尤其是国内市场主导型的公司成为近期印度股市的大赢家。相较于立足国内市场的公司，软件服务出口商们的表现则欠佳。

　　新兴市场分化加剧

　　市场人士普遍认为，国内经济复苏仍不够强劲、通胀问题也较为严重的印度股市创出新高，成为新兴市场未来分化加剧的重要标志之一。在中国、巴西等大型新兴经济体面临经济数据不及预期或通胀等问题困扰，欧美等发达经济体短期增长动力不足的背景下，去年出现大规模资本外逃的东南亚、南亚等新兴国家或将成为资金短期的“避风港”。

　　除印度外，东南亚新兴市场也表现强劲。这些区域股市自2月1日以来的表现好于欧美等发达经济体，俄罗斯、巴西等大型新兴经济体，还好于东亚地区主要股指。其中，印度孟买敏感30指数累计上涨8.3%，印尼雅加达综指累计上涨11%，马来西亚吉隆坡综指累计上涨2.2%，泰国证交所指数累计上涨8.8%，菲律宾综指累计上涨9.7%，越南基准股指上涨10.2%。

　　而同期，美股标普500指数累计上涨4.3%；日经225指数下跌3%，今年以来累计下跌11%；欧洲英、法、德三大股指先是大涨，在2月下旬地缘局势升温后一路下行，英德两国股指当前点位与2月1日几乎持平。俄罗斯MICEX股指下跌9.5%，今年以来累计下跌12.3%；巴西圣保罗股指下跌3.2%，今年以来累计下跌10.4%。而韩国首尔综指、中国内地上证综指、中国香港恒生指数的表现与英德股市如出一辙，在上涨之后几乎回吐全部涨幅，维持“原地踏步”。

　　瑞银集团公布的最新报告指出，进入2月以后，美联储退出QE将进入“常规化”，削减货币刺激也将更加“有序”进行。东南亚、南亚市场对此的担忧情绪明显减弱，而这恰恰是此前该地区出现大规模资金外逃的最重要原因。摩根大通亚洲股票分析师罗斯凯指出，相对于欧美等与地缘局势相关度更高的发达市场，亚洲市场反而将在近期吸引更多资金流入“避难”。这将成为亚洲股市短期所具有的优势。

　　法国农业信贷银行策略师科瓦尔切克指出，未来几周人民币汇率可能会进一步下降，一些重要的经济数据也可能会继续表现疲软。部分投资者可能会将资金暂时撤离中国内地和香港市场，投向其它市场，而近期表现上佳的东南亚、南亚市场成为上佳选择之一。但是科瓦尔切克警告称，这些地区本身也存在基本面脆弱、经常账户赤字严重的问题，更适于“短线避险”，而非“长线投资”。

　　印度股市近期行情向好，该国股指已创出历史新高。 新华社图片