阿里赴美上市 A股投资者何时能享“创新盛宴”？

　　 阿里巴巴即将赴美上市，或将成为史上最大规模ＩＰＯ，打开童话般的“财富宝藏”。与此同时，随着国内互联网企业纷纷赴国外上市，Ａ股投资者接连无缘本土创新企业的高成长收益，专家表示，加大对创新企业扶持、实行新股发行注册制是“芝麻开门”之道。

　　 阿里巴巴赴美上市　美国交易所、投行竞逐“财富宝藏”

　　 阿里巴巴１６日在其官方微博发表声明：“阿里巴巴今天决定启动在美国的上市事宜，以使公司更加透明、国际化，进一步实现阿里巴巴的长期愿景和理想。”

　　 阿里巴巴的决定不仅引发了舆论的热议，也引发了美国两大交易所——纽交所、纳斯达克之间的激烈竞争。

　　 “全球各国电子商务市场中，中国市场的规模和丰富度都首屈一指。阿里巴巴是中国电子商务代表，自然被高度关注。”独立互联网评论人洪波表示。

　　 另外，伴随着巨大融资规模，阿里巴巴的ＩＰＯ承销费将非常可观。因此，华尔街多家著名投行被吸引到阿里巴巴上市团队中。

　　 洪波认为，虽然阿里巴巴上市能否成为史上最大规模ＩＰＯ还有待谜底揭晓，但是其融资量将非常庞大是毫无疑问的。因此，阿里巴巴在美国市场受到追捧是可预期的，无论哪家投行参与这一单，都会获益丰厚。

　　 对于在美上市后的表现，专家认为随着美国乃至全球经济复苏加速，美股市场“中国概念股”可能会热潮再起。特别是作为中国电子商务代表企业，阿里巴巴更是风头无量，有望冲击高收益。

　　 互联网企业扎堆赴美上市　既有吸引也有无奈

　　 据介绍，国内互联网行业传统的三大门户——新浪、搜狐、网易，现在的三巨头——阿里巴巴、腾讯、百度，未来的三小巨头——京东、小米、奇虎３６０目前都没有在国内上市，多数在美上市或者计划在美上市。其中腾讯虽然没有登陆美股，但也早已委身香港股市。

　　 虽然阿里巴巴赴美有其独特股权结构的原因，但是国内互联网企业上市目的地基本“不约而同”。国内创新企业的出走选择既有吸引，也有无奈。

　　 武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，互联网企业赴美上市有其天然吸引力。“赴国外上市可以延伸企业触角，募资外币、外汇资金。同时，还可以起到境外广告作用，对于企业国际化战略大有好处。”

　　 洪波认为，在中国所有产业中，互联网行业可以说是全球化程度最高的。企业的管理方式非常国际化，所以在融资方式体现国际化也不足为奇。但是，互联网企业扎堆赴美上市更多体现的是国内金融体系的短板。

　　 一方面，中国互联网企业获得早期资本绝大多数是境外资本，很难获得境内资本扶持。“当资本需要退出时，只能去境外退出，比如美元资本。上市利益问题和早期扶持资本直接相关。”洪波表示。

　　 另一方面，国内上市门槛非常高，目前还是审批制。“目前，国内无论是主板、创业板，上市标准还都比较传统。净利润、净资产等指标都是按照传统产业设定的。新兴产业在创业成长阶段，净资产往往达不到传统标准，连续盈利要求也较难满足。这是我们上市标准中的缺陷，对待高新产业缺乏包容性。”董登新强调，“国内ＩＰＯ需要排队，还不一定排得到。”

　　 Ａ股投资者何时能享“创新盛宴”？

　　 国内证券市场上优质的互联网企业比较少，仅有乐视等几家。而在美股市场，２０１２年登陆纽交所的唯品会发行价每股６．５美元，现在已站上每股１７０美元，市值超１００亿美元；２００５年在纽约上市融资１．２４亿美元的百度，现在市值已达５６０亿美元。

　　 继百度、唯品会等企业赴美上市，阿里巴巴也迈出留洋步伐，中国投资者再度无缘分享国内创新企业的高成长收益。何时国内投资者才能享受到互联网企业的“成长盛宴”？专家认为，完善金融环境是当务之急。

　　 一方面，要尽快完善国内投资环境，由国内资本去支持创新企业的早期资金需求。“如果中国金融体系不在创新企业成长期雪中送炭，那么自然很难在企业成熟期分一杯羹。”洪波表示。

　　 另一方面，尽快完善证券市场，为创新性公司提供融资平台。“必须施行全面的注册制。让投资者自己判断风险、承担风险，而不是由证监会来对拟上市的企业排队打分。如果不能放弃证监会的审批，就没有真正的注册制，就不会有中国版纳斯达克。”董登新表示。

　　 同时，洪波提醒国内消费者，应带着全球化的眼光看待互联网企业海外上市。“阿里巴巴等电子商务企业的快速发展，可以降低整个传统商业交易成本，让更多利益流向消费者。高成长收益不必要从资本市场上去享受，享受其服务也是在分享。”