券商两种架构申请公募资格 东方华融先行

　　大集合理财停发后，为避免中小净值客户流失及断层，券商纷纷申请公募基金资格。继东方证券、华融证券获批，中银国际证券也递交了申请材料。中银国际证券基金管理部负责人曹阳接受证券时报记者专访透露，证监会近日已到公司进行现场检查。

　　据了解，目前已获取公募资格的券商采用两种架构，要么成立资管管理子公司进行申请，要么设立公司一级部门，两种组织架构各有优劣。

　　东方华融成样板

　　去年6月，认购起点为5万元或10万元的大集合产品停发，而小集合门槛至少要100万，券商逐渐将视野转向公募业务。东方证券资产管理公司(简称“东证资管”)首家摘得牌照，紧随其后的是华融证券，目前这两家也成为其他券商取经的样板。

　　东证资管研究总监杨达治曾向记者表示，东证资管在现场检查后一个月就获批，由于是业内首家，很多同行都向其咨询申报材料、架构制度设置等问题。东证资管是东方证券的全资子公司，而华融证券则以公司一级部门形式获得通过，两者恰好代表了券商申请公募资格的两种架构。

　　据了解，东证资管下设基金投资部、专户投资部、机构销售部、研究部、投资部等，而华融证券的基金业务部则是平行于资产管理部的一级部门。两种架构都必须满足风险隔离的要求，保证业务的相对独立性，所以这两种架构的共同点是都有独立的投资决策委员会，投资决策、投资计划及各基金资产的日常管理再由基金部负责执行。

　　值得一提的是，成立子公司运营成本更大，需要组建新的产品研发、市场、风控、合规、清算等部门，优势是更为独立。

　　“子公司的薪酬、人员独立，并且可跟母公司做业务。”曹阳表示，若以一级部门形式摘取公募牌照，则能协同母公司资源，也不用重建销售团队等。

　　相对来说，目前业内考虑成立资管子公司来申请公募基金牌照的券商更为常见，包括国泰君安、招商、浙商、广发等。

　　中银国际证券申报中

　　记者获悉，中银国际证券去年底递交了公募资格申请，计划采用设立一级部门基金管理部的形式，近日证监会已对该券商进行现场检查。

　　据了解，中银国际证券2013年受托资产管理规模增长达312%，增幅在行业领先，这主要得益于定向业务的爆发。曹阳认为，定向业务要求券商对资产整体的把握度较高，未来机构理财的需求还会越来越大，尤其是保险机构。

　　中银国际证券受托资产管理规模累计达1253亿元，包括1200亿元的定向业务(银行理财业务)、20亿元左右的集合理财产品和不到100亿元的通道类业务。

　　固定收益类投资是中银国际证券的强项。2013年的结构性行情使得券商集合理财产品略微“偏科”，权益类产品大放异彩、固定收益类相对黯淡。而中银国际证券中国红稳定收益在同类产品一年期、二年期收益率均排名第二，中国红货币宝最近两年、最近三年也分别以8.75%、13.46%的回报跻身同类前三名。

　　曹阳表示，固定收益投资以资产配置为主，大方向上把握策略和节奏，再根据市场波动适度调整。未来公募基金是中银国际证券的业务重点之一，但会侧重于工具型(如交易型指数基金)和功能型(如货币基金)产品，前者可以满足机构配置的需求，后者可以满足现金管理的需求。

　　“中银国际证券资管定位做三项业务，其一是做固定收益类投资领先的券商，其二是成为领先的私募产品提供商，其三是公募基金业务成为主要的工具产品提供商。”曹阳说。

　　证券时报记者 杨庆婉