评论：当股票跌出了投资价值

　　当下正是上市公司年报公布的高峰期，年报最大的看点是上市公司的分配方案，近期我们经常看到媒体将已公布分配方案的公司列表，按年投资回报3%、5%、7%进行列表归类，一目了然地告诉公众，哪些股票已经跌出了投资价值。

　　比如说吧，工、农、中、建四大商业银行，其派发的红利按现在的股价比其收益都超过了7%，从面上的数据来看，买银行股的收益不仅超过了一年期银行存款的利率，也超过了银行的理财产品。但每个人持有股票的成本不同，有人就说，他是5元价位上买入的中国银行，已经套了好几年，以他的成本计，年收益率还不如存银行。实际上这是两回事，购买的成本是过去式，而投资分析只能做现在进行式，那么按现在的价位买入这些号称有7%年收益的银行股，明年这个时候能否同样取得7%的收益，这是一个将来式。

　　好在中国的银行股还相对比较稳定，明年这些巨无霸的银行保持同样的分红能力的概率比较高，这些银行股以现在的价位计，每年获得7%左右的收益概率已经很高。这就是说，这些股票已经跌出了投资价值，尽管股票价位上没啥建树，这些股票每年波动的区间很小，要想赚取差价收益很难，但你有足够的耐心，每年拿到这点分红也算是不错的了，有些股票你别看他去年闹得欢，到了今年拉清单，股价砍掉一半不算，这些公司还没分红能力，这才郁闷呐，银行股别看它走势差，至少它还有分红的能力。

　　银行股没戏，大盘就没戏，如果银行股股价能翻上一倍，那上证指数不就到5000点上去啦。现在这个条件不具备，未来几年总会具备这个条件的。事实上，现在中国股市已经呈现了多元化的市况，用评判上证指数的单一眼光作为操作的依据早已经过时了，未来的市场股票会有许多类型，投资者的盈利模式也会多样化，比如，有些大票的走势可能许多年不动，既炒不动，也没有股本扩张能力，但每年稳定分红，做这种股票的衡量依据就是跟理财产品的收益比，这适合风险承受能力低又想博弈的投资者；又比如，那些小票，从来不甘寂寞，天天喜欢折腾，喜爱股市冲浪的股友，要么赚得罐满钵溢，要么死得痛快，这也是一种盈利模式，股市一开盘，每天都是新棋局，不必拘泥于一种模式。

　　当那些巨无霸银行股跌出了投资价值，这是一个什么信号呢？至少可以从以下角度来进行理解：其一，这些银行股即便还会下跌，但空间已经不大了，只有4倍多市盈率，大多数银行股股价都跌破每股净资产，还有比这个更能说明问题吗？其二，银行股跌出的投资价值也封死了上证指数的下跌空间，本周有一个信息值得关注，汇金公司第五次增持工、农、中、建商业银行股票，基本上都是在上证指数跌破2000点时出手的，银行股在上证指数中占据了很大的权重，越跌越买的汇金公司，实际上起着呵护大盘的职能。以此而论，目前2000点左右的股市处于一个安全的区域。　　应健中