皮海洲：上交所确有必要修炼内功

　　4月7日晚间，上交所通过官方微博回应红利到账时间、账户指定交易和过户费问题。其中就红利到账时间问题，上交所表示，从2014年6月1日起，沪市公司红利发放日将安排在股权登记日下一交易日。至于账户指定交易和过户费的问题，上交所的答复称目前正在研究解决的过程之中。

　　从上交所对上述问题的回复以及对红利到账时间问题的解决来看，上交所已开始注意对内功的修炼了，这是一件可喜的事情。毕竟从目前的情况来看，上交所确有修炼内功的必要。

　　基于近两年上交所在沪深交易所竞争中所处的被动局面，进入马年以来，上交所频频出击，力图挽回不利局面。不过，尽管上交所的举措得到了证监会的大力支持，证监会为上交所大开绿灯，但上交所的举措并没有在市场上赢得掌声。

　　比如，上交所拟推战略新兴产业板的举措，虽然相关的方案还没有得到批复，但证监会明显为新兴产业板的推出打开了方便之门。最近证监会打破了企业上市地与首发股份数量挂钩的规定，表示首发企业可以根据自身意愿，在沪深市场之间自主选择上市地，不与企业公开发行股数多少挂钩。这意味着小盘股也可以登陆上交所了。这一决定不仅有利于近阶段上交所与深市争夺IPO资源，更为下一步新兴产业板的推出打下了基础。

　　但上交所的这一举措却并没有赢得投资者的支持。在投资者看来，这不过是开办第二个创业板而已。其最终必将加剧股市的新股发行压力，加剧沪深交易所的同质性竞争而已。此举甚至还将损害投资者的利益。

　　又如，上交所竭力主张在蓝筹股试行T+0，甚至在上证50成份股中试行T+0，此举同样遭到投资者的非议。因为此举是在制造股市新的不公平，是一种践踏法律的行为。

　　也正因如此，市场对上交所的相关举措不予认同是理所当然的。实际上，上交所的一些举措也确实欠妥，可以说是只顾眼前利益，不顾长远发展，甚至危及到上交所自身的长远发展。

　　以推新兴产业板为例，这明显是与上交所的蓝筹股市场定位相违背的。虽然从目前来看，可以从深交所那边抢得一些上市资源，但这其实是上交所自贬身价。作为中国股市的主板市场，甚至是蓝筹股市场，沪市其实代表的是中国股市形象，而且也是中国社会改革开放的一个重要窗口。一方面由于沪市是一个蓝筹股市场，因此沪市也是QFII与RQFII投资中国股市的最主要阵地；另一方面未来的国际板也将设立在上交所，一些国际化的公司将通过国际板登陆上交所。因此，沪市实际上就是中国股市的“国际化市场”。与此相比，深市主要是一个“国内市场”。如今，上交所却要通过设立新兴产业板来与深交所抢夺上市资源，将蓝筹股市场变成一个中小企业市场，这显然是自损形象。

　　更重要的是，为了成就上交所的新兴产业板，证监会还打破了上市地与首发股份数量的限制，这同时也意味着深交所也可以发行大盘股了，甚至可以与上交所争夺国际板了。这对于深交所来说，可说是塞翁失马焉知非福，而对于上交所来说，恐怕是福兮祸之所伏吧？

　　也正因如此，上交所要增加沪市的吸引力，扭转在与深市竞争中的不利地位，与其搞新兴产业板来与创业板进行同质化竞争，与其用高价发行来招揽上市资源，还不如先修炼好自身的内功。比如，红利到账时间、账户指定交易和过户费问题，这些明显与深交所存在差距，这些问题当然需要加以解决。

　　而与此同时，上交所更需要抓住国资改革的机会，配合国资部门或其他有关部分采取多种措施。如引入市值管理制度，让一些大国企公司及其控股股东能够重视股票价格的变动情况，尤其是在公司股价跌破净资产值的情况下，要求上市公司回购股价或由大股东增持股份。又如，在大盘股公司中引入“缩股”这一资本运作方式，以此活跃大盘股的交易。此外，基于蓝筹股在分红上的优势，为体现蓝筹股的投资价值，上交所可积极推动管理层及税务部门取消红利税征收，并取消现金分红后的“除息”做法。通过这些措施来激活大盘蓝筹股，进而增加沪市的吸引力。

　　否则，即便沪市开出了新兴产业板，那最多也只是增量的活跃，这对于活跃蓝筹股市场作用有限。实际上，只有让沪市的蓝筹股活跃起来，这才是激活沪市的关键。除此之外的措施，对于沪市来说都是背本趋末。