曹妃甸自贸区批转至部委 概念股行情随时被引爆

　　据经济参考报消息称，作为京津冀自贸区设想中的重要“一翼”，曹妃甸自贸区的申报调研工作正在加快脚步。目前，曹妃甸自贸区方案已经由国务院批转商务部等相关部门。

　　根据此前媒体消息称，拟议中的曹妃甸自贸区将在功能上区别于天津滨海新区东江自由贸易园区，并致力于比照浙江舟山群岛新区打造服务于环渤海地区的大宗进出口物资集散中心，为“空有漫长海岸线，实无对外开放平台”的河北新一轮产业转型升级助力。随着京津冀一体化进程的加快，曹妃甸的重要性也将为市场所瞩目。

　　随着京津冀一体化进程的加快，曹妃甸的重要性将为市场所瞩目，而相关企业有望乘自贸区之风而飙升。

　　曹妃甸自贸区将形成中国北方的大宗物资交易市场

　　曹妃甸毗邻京津冀城市群，北距唐山市80公里，距北京市220公里，西距天津120公里，东距秦皇岛170公里，产业布局集中，经济腹地广阔，物产丰富，物流发达。京山、京秦、大秦、通坨四条国铁干线横贯东西，唐遵、卑水、坨港等地方铁路南北相连；京沈、唐津、唐港高速公路与环城高速公路形成网络，这都可为曹妃甸港构筑最经济、最便捷的后方交通体系，特别是对“北煤南运”的大通道建设将起到重要作用。面对我国南北资源互补、经济融合的走势，曹妃甸港区的开发建设将构造新的区域优势，在开辟新的产业空间的同时打造新的经济增长点。

　　公开资料显示，曹妃甸的自贸区规划仿照浙江舟山群岛新区，区别仅在于服务于不同区域。舟山群岛新区建立了中国大宗商品储运中转加工交易中心，服务于长三角地区；而曹妃甸则立足环渤海地区，综合利用深水港及1200平方公里闲置盐碱地，并将形成中国北方的大宗物资交易市场。据悉，曹妃甸将以铁矿石、石油、天然气、煤炭、粮食、木材等大宗物资为主，打造中国北方大宗进出口物资的集散中心，并逐步争取对铁矿石等大宗物资定价的发言权，形成影响全球的“曹妃甸价格”。这与天津自贸区刚好实现功能互补。

　　自贸区热继续升温

　　各地已在商务部备案的自贸区由10月份的6个增至8个，分别是天津东疆、浙江舟山、福建平潭、山东青岛、河北唐山港的曹妃甸、重庆两江新区、辽宁大连，以及广东南沙、前海和横琴。今年以来，围绕自贸区的竞争更是日趋激烈，除了京津冀、粤港澳相继强势加入，沿海、中部、沿边共十余个地方也将申报自贸区列入今年的工作重点。

　　唐山港：业绩略好于预期，受益京津冀一体化

　　类别：公司研究机构：安信证券股份有限公司研究员：汪立日期：2014-04-02

　　_净利涧增长略超预期：2013年公司实现营业收入45.5亿元，同比增长15.2%；营业成本为27.2亿元，同比增长12.8%，毛利率提升1.3个百分点至40.3%；营业利润为12.5亿元，同比增长35.3%，其中投资收益为5907万元，同比增长366.4%；实现归属母公司所有者净利润为8.9亿元，同比增长37.5%，略超预期；实现基本每股收益为0.44元。分配预案为每股现金分红0.05元(含税)。1-4季度净利润增速分别为29.1%、34.5%、54.0%、35.1%。

　　收入增长是盈利增长主因：公司收入增长主要来自吞吐量增长，2013年公司吞吐量为1.34亿吨，同比增长19.5%，其中铁矿石、钢材、煤炭增速分别为9.2%、11.5%、24.7%，而其他货种同比增长106.4%。收入中增量主要来自装卸堆存、商品销售以及物流及其他收入增长，公司装卸堆存业务毛利率提升2.3个百分点至48.8%。2014年1-2月份，唐山港口吞吐量同比增速为7.0%，比去年同期下降10个百分点。

　　营业税减少、投资收益增加、期间费率降低增厚净利润：由于营改增影响公司营业税同比下降29.8%；公司投资收益增长主要来自国投中煤同煤京唐港公司现金分红增加、收购新通泰公司股权产生投资收益；报告期公司期间费用率较上年下降0.8个百分点至11.8%。

　　募集资金建设36-40≠≠煤炭泊位：公司拟非公开发行不超过6.03亿股，股价不低于3.02元，募集资金总额不超过18.21亿元，用于京唐港区36-40#煤炭泊位工程建设以及补充流动资金。该项目总投资为55.94亿元，设计通过能力为5600万吨/年。

　　投资建议：增持-A投资评级，6个月目标价5.76元。我们预计公司2014年-2016年的EPS分别为0.48元、0.55元、0.64元，对应2014年动态市盈率为9.9倍，公司估值处于港口股低端，成长性处于港口公司前列，受益京津冀一体化抬升公司估值；维持增持-A投资评级，6个月目标价为5.76元，相当于2014年12的动态市盈率。

　　风险提示：新项目投产后盈利低于预期。

　　龙星化工：业绩低于预期，盈利恢复时间仍不明朗，维持卖出

　　类别：公司研究机构：高盛高华证券有限责任公司研究员：魏涛日期：2013-03-26

　　与预测不一致的方面

　　龙星化工2012年实现收入人民币19.4亿元，同比下降5.1%；归属上市公司净利润4404.7万元，同比减少64%。2012年公司实现每股收益0.09元，低于我们的预期，主要原因在于原材料煤焦油价格高于预期。2012年公司不分红。要点：(1)2012年公司销售炭黑33万吨，同比增长12.2%。但由于炭黑价格下跌，公司收入同比下降5.1%。(2)炭黑价格2012下半年开始走弱，而煤焦油价格稳中有升，价差缩小造成毛利率下降。公司全年毛利率16.1%，同比下降3.02个百分点。2013年一季度炭黑价格依旧疲软，炭黑-煤焦油价差仍处于低位，业绩反转时间仍不明朗。(3)焦作龙星新建的7万吨炭黑产能已于2012年7月投产，目前公司炭黑总产能达到38万吨。公司3.5万吨白炭黑项目建设接近尾声，预计2013年投产。(4)公司公告将收购焦作龙星少数股东股权，并投资建设2000吨/年聚偏氟乙烯项目。公司短期资本开支仍然较大，有一定资金压力。(5)为缓解资金压力并优化债务结构，公司公告将发行不过超5亿元公司债券和不超过4亿元短期融资券。

　　投资影响

　　我们小幅上调煤焦油价格预测，并因此将公司2013-15年的每股盈利预测下调4.6%/3.1%/1.9%至人民币0.22/0.26/0.32元。我们维持基于PBvs.ROE方法的3.90元的12个月目标价，维持龙星化工的卖出评级。

　　主要风险：产品价格上涨快于预期；煤焦油价格下跌快于预期。

　　冀东水泥：四季度业绩超预期，14年关注供给端的积极变化

　　类别：公司研究机构：中国中投证券有限责任公司研究员：李凡日期：2014-01-23

　　冀东水泥17日晚发布了13年业绩预增公告，公告称经公司财务部门的初步测算，预计13年归属于母公司股东的净利润为3.1-3.6亿元，同比增长70%-100%，对应EPS0.23-0.27元。

　　投资要点：

　　4季度单季度盈利预计为1.3-1.8亿元，盈利中值为1.6亿元，同比大幅扭亏，水泥价格和煤炭成本下降为主因。受益于河北治霾致石家庄及周边熟料线限产以及区域内小粉磨站关停，河北地区水泥价格在4季度实现了环比小幅度的上涨(正常年份华北区域4季度水泥价格环比3季度是下跌的)。根据数字水泥网的价格统计，4季度河北地区高标号水泥价格较3季度上涨了15元/吨，涨幅为5.2%，较12年同期上涨了30元/吨，涨幅为10.9%，与此同时4季度煤炭价格也较12年同期有明显的下降。因此水泥价格的同比改善和煤炭成本的同比下降致公司4季度业绩同比大幅扭亏。

　　12Q3至13Q2基本确认为区域盈利底部。我们草根了解到，行业层面来看，13年3季度开始华北地区的水泥价格开始出现环比改善的趋势，这种趋势在治理雾霾的带动下得到进一步强化，4季度水泥价格没有出现淡季回落即为佐证。公司层面单季度的盈利情况与行业层面的情况相一致，公司13Q3的盈利同比12Q3和环比Q2都出现了大幅度的改善(13Q2盈利同比12Q2仍是大幅下降的)，而13Q4的盈利更是超过了11Q4，创10年Q4以来Q4的最好盈利水平。综上我们判断12Q3至13Q2基本可以确认为公司本轮周期的盈利底部。

　　14年公司盈利弹性更多取决于供给端的收缩情况。目前时点看14年，我们认为华北地区最大的不确定性来自环保压力下区域对于小粉磨站的实际淘汰力度，这需要进一步的跟踪。之于需求侧我们不期望出现强劲的回升，但同时出现负增长的概率也不大，我们的基本判断是需求侧恢复平稳增长。因此14年公司的盈利弹性更多取决于治霾对于供给端的积极影响，建议重点关注。

　　维持推荐评级，给予6-12个月目标价8元。我们预计13-15年归属于公司母公司股东的净利润分别为3.5/4.5/8.0亿元，对应EPS分别为0.26/0.33/0.59元，给予14年24倍PE，对应6-12月目标价8元，维持推荐的投资评级。

　　风险提示：华北区域需求启动低于预期；限产执行力度低于预期