试点将刺激蓝筹股估值回归

　　业内人士普遍认为，作为一项远远超越QFII、QDII的重大制度安排，沪港通带给两大证券市场的意义重大。当天，沪港两地市场也不约而同地以一波放量攀升行情积极回应。

　　从沪指看，沪港股市交易互联互通正式获批的消息对于大盘来说无异于一针强心剂，直接导致了午后大盘出现快速拉升的情形，与沪港通相关的上证180指数、上证380指数的成份股以及上交所上市的A+H股当天午后纷纷崛起，推动上证综指10分钟内飙升超过20个点。大盘蓝筹指标股的强势“回归”也刺激沪深两市双双大涨，上证综指盘中创出近期高点2146.67点，全天涨幅达1.38%，成交量大幅放大至1300亿元。将在试点中直接受益的券商保险板块整体涨幅超过4%。香港市场也出现了相似的量价齐升态势，恒生指数全天的涨幅达1.51%。

　　值得注意的是，在上述联合公告发布之前，国务院总理李克强在当日上午举行的博鳌亚洲论坛2014年年会上发表主旨演讲时明确表示，“将积极创造条件，建立上海与香港股票市场交易互联互通机制，进一步促进中国内地与香港资本市场双向开放和健康发展”。作为试点的参与方之一，上海证券交易所第一时间通过其官方微博作出回应，称下一步将根据联合公告与有关各方进一步协商，尽快达成交易和结算等合作协议，并完成规则、业务、技术等相关准备工作。上交所在微博中透露，沪港通业务将在6个月内正式推出。

　　在业内人士看来，沪港通不仅有助于扩大海外人民币资金池，也为规模庞大的离岸人民币提供了更为通畅的回流渠道。从这个角度而言，沪港股市的互联互通是我国资本市场对外开放的重大举措。

　　“沪港股市联通将带来5500亿元的交换额度，此举可谓是一箭双雕。既可以活跃港股，也可以激活A股市场当中的A+H股、大盘蓝筹股的交投活跃度。”一位券商人士表示，沪港股票市场交易互联互通短期对于蓝筹股特别是A+H股会形成直接刺激，将拉平A股和H股的价差，而国内大蓝筹股基本都处于估值洼地，再加上部分蓝筹股处于破净状态，一旦沪港通正式启动，将吸引大量外资涌入，活水效应将刺激市场的抢筹行动，未来蓝筹股有上涨空间。

　　按照联合公报中透露的相关规则，试点初期沪股通、港股通总额度分别为3000亿元和2500亿元。对此，东方证券首席经济学家邵宇分析认为，未来境外资金可以较为方便地进行境内配置，而无需借道QFII这一相对复杂的渠道，预计其份额和量级都会出现显著的提升。境内投资者投资香港市场的需求也可以借助这一机制获得满足。除了促进资金双向流动外，沪港通还有利于沪港两地市场实现估值对接。有业内人士分析称，上交所大量的超级大蓝筹股，尤其是现在许多跌破净资产的金融股，对境外资金有很大的吸引力，对接香港资金后将会有利于促进蓝筹股的估值“国际化”向上回归。Wind资讯数据显示，目前沪市A+H股共计68只，截至4月9日，A股溢价率最低的海螺水泥达到-34.36%，中国平安、中国铁建、宁波高速、中国太保、中国人寿、中国神华等个股A股溢价率均低于-20%。沪港通对A股估值提升的影响可见一斑，而沪市额度高于港股的安排，更有利于港资进入沪市。

　　有业内专家表示，两地市场对于沪港通的关注并不仅仅局限于指数涨跌本身，沪港通还有利于推动A股市场形成价值投资氛围。推沪港通可以让上交所和香港联交所相互借力发展。沪港通不是简单的零和博弈，两地投资者通过这个机制可以加深对对方交易所以及挂牌股票的认识，提升投资积极性，将一些潜在的投资需求化为现实市场需求，市场“蛋糕”总体来说将越做越大。

　　采访中，业内人士普遍表示，除了沪港通试点获批直接利好大盘蓝筹股之外，市场更为看重改革开放带给市场的长远利好。发改委网站9日披露的《国务院关于〈国民经济和社会发展第十二个五年规划纲要〉实施中期评估报告》指出，加快股票市场制度改革和完善步伐，进一步完善股票市场融资和投资功能。有机构就表示，今年是改革落地之年，对改革和政策信心的重建将主导二季度A股市场的主题性投资机会，蓝筹股及龙头股将成为反弹中的主力军。