市场多空交织 基指连续两日下跌

　　昨日，两市基指继续双双下跌，宏观经济数据低于预期，A股市场多空交织，大盘指数上下两难，领涨抗跌的可转债投资也再度引起市场关注。

　　细分市场准确投资

　　昨日沪基指收盘报3805.79点，下跌0.01%；深圳基指收盘报4915.31点，下跌0.02%。103只交易型基金上涨，上涨比例约3成。创新型封基5成上涨，传统封基4成小涨。LOF基金3成上涨，ETF基金3成上涨。A股多空交织上下两难。领涨抗跌的可转债投资也再度引起市场关注。

　　Wind数据统计，截至周一，二季度以来上证综指上涨4.83%，中证转债指数累计涨幅也高达2.87%。在此背景下，正在平安银行等渠道发行的东吴可转债基金可谓生逢其时。该基金拟任基金经理杨庆定表示，可转债是介于股市和债市之间的一种“1/2权益类产品”，兼具债性与期权性双重属性，具有“下跌有度，上涨有力”的显著优势，是值得投资者长期看好的细分市场。

　　杨庆定表示，东吴基金选择可转债这一细分市场，主要是希望通过“傻瓜式”的指数化投资策略，为投资者带来持续而稳健的长期收益。Wind数据统计，截至去年底，过去9年东吴可转债所跟踪的中证转债指数累计收益率高达138.89%，均优于同期沪深300指数和中证全债指数表现；同样在这9年中，中证转债指数平均收益率达到15.43%，同期沪深300指数和中证全债指数年化收益率分别为14.78%、4.82%。

　　三要素处历史低位

　　具体到可转债投资，杨庆定指出，正股、估值和价格这三要素均处于历史低位，可转债机会值得坚定看好。首先相较于H股，A股中的中行、工行、平安和重工等正股都有比较大的折价率，沪港通也有利于提升其A股股价。其次从股性来看，此类大盘转债的估值都处于合理区间，利于新基金建仓。再者，就债性而言，目前多数可转债的到期收益率都处于高点，即使正股下行，其到期收益率也不会再跌，且附加一定的看涨期权，称得上是“有保障的衍生品”，所以具有不错的安全性。

　　徐银斌 尹 武