个股期权有望6月底前面世 券商做好上市准备

　　中国证券业协会将在近期分赴北上深等地对券商进行股指期权和个股期权的业务培训。据悉，此次培训是为推动券商做好股指期权和个股期权入市准备。业内人士认为，这意味着股指期权和个股期权的脚步渐行渐近。其中，个股期权有望抢先一步并于6月底前面世。

　　17日，中证协及中金所将在上海启动首场培训活动。培训对象较为高端，主要包括券商相关业务分管副总、部门负责人等。据介绍，培训内容包括以下四方面：股指期权仿真交易合约规则设计、股指期权交易策略、分析方法以及在投资、套利、风险管理等多方面的具体应用。

　　市场高度关注的另一期权产品——个股期权同样也在稳步推进之中，并将于下月初展开培训。培训内容除交易策略、投资应用之外，还包括做市商策略、个股期权对券商资管业务的影响等。

　　据悉，监管层正在制定《期权交易管理暂行办法》，统一规范商品期权与金融期权，为各期权交易场所开展期权业务提供了明确的法律规范。而上交所也将根据业务方案完善期权配套指引与协议，发布《期权交易规则》、《期权业务风险控制管理办法》、《证券公司客户期权保证金安全存管监控办法》等。

　　沪上券商个股期权相关业务负责人认为，事实上，个股期权相关规则基本已整装待发，只待合适的时机再行推出。

　　上交所在本周初下发了最新版本的期权全真模拟交易业务方案。从最新方案看，共有15处内容做出修订，包括最小变动价位、保证金比例调整、强行平仓制度、投资者准入制度等，但调整内容均不大。例如，ETF期权的最小报价单位改为0.0001元，而此前ETF期权的最小报价单位与股票一致，均为0.001元；投资者准入方面，除原有规则外，有望再对三级投资者提出资产规模要求。

　　延伸：

　　尽管尚未正式推出，但2014年已被业内视为“期权元年”。

　　期权是金融工程的基础工具，据21世纪经济报道记者了解，国内六大证券期货交易所中，有五家正在紧锣密鼓地筹备期权产品。

　　包括了中国金融期货交易所（中金所）的沪深300股指期权及上证50股指期权、上海证券交易所（上交所）的个股期权及ETF期权、大连商品交易所（大商所）的豆粕（或焦炭）期权、上海期货交易所（上期所）的铜期权和黄金期权以及郑州商品交易所（郑商所）的白糖期权。

　　评论：

　　个股期权暂时不宜推出。首先，由于个股期权是一种衍生工具，投机性极强，风险论证可类比同为衍生工具的权证，而权证推出期间因亏损投资者众多曾引发诸多纠纷，因此推出个股期权前需反省当初权证设计的漏洞；其次，在推出个股期权前，需要论证个股对综合指数的杠杆影响系数，例如“两桶油”系数太大，或者不允许对中国石油设计期权，或把“两桶油”从指数体系中筛除；另外，当前扩容压力较大，新一轮扩容已使得市场人心惶惶，个股期权的推出将加剧不安全感。