散户投资者为什么不断退场？

　　数据显示，2012年，不断壮大的散户群体出现拐点，A股有效账户数减少4.46万户，2013年更是锐减近800万户。跟踪2014年A股情况来看，散户投资者继续边缘的迹象仍在继续。那么，是什么导致这一现象呢？

　　首先，交易成本的不同导致操作难度增加。2010年以前，交易成本中的佣金，虽然机构投资者有较低的成本，但还不至于与中小投资者拉开过大距离，但2013年之后，这一局面发生了巨大的变化，2013年整个基金行业的券商佣金率低于万分之8的股票交易量超过4000亿元。相对于普通投资者而言，交易成本过高是导致股价短期波动中处于被动的要因之一。

　　其次，交易机制不同导致散户投资者被动。深沪A股目前交易机制显示对于中小投资者不利，对于机构投资者而言，可以通过期指与现货或短期波动实现对冲T+0式的交易且交易成本较低，而对于中小投资者而言，在T+1交易机制下，其不仅要承担较高的交易成本，相反，在股价波动中明显处于一个非常被动的交易地位。

　　再次，退市制度或导致风险加剧，而中小投资者处劣势。从成熟市场来看，市场越发展，退市公司越多。

　　日前A股市场央企第一家退市股产生即*ST长油，这应该是一个标志性事件，这表明未来A股市场发展过程中，退市制度或将更加严格与规范，特别是大量的无盈利要求的新三板股票供应所形成的资本市场对冲，因此部分理性中小投资者开始退出，也是一种形势所迫。最后，多层次市场分流使得A股选择性不是唯一。

　　目前中国A股市场多层次市场体系正在完善之中，不仅有主板还有创业板、中小板，同时期指、期权等也在完善之中，加之目前各地政府热衷财政补贴式上市的新三板、沪港通体制的预期等，这些都会加大A股投资者的选择性。同时我们看到在理财市场、信托市场等呈现的大发展环境中，一些在A股市场投资年均收益过低或亏损的投资者开始转向寻找另类市场投资。肖玉航