两融余额连降三日 融资布局思路渐显

　　继4月24日和25日融资融券余额下降之后，28日融资融券余额再度下降逾17亿元，其中融资与融券余额双降，显示出多头空头均出现了离场现象。不过沪深两市成交额维持在地量水平，也显示出多头量能萎缩空间有限，后市增量可期。同时，部分行业在周一的净买入额环比上周五转正，华泰柏瑞沪深300ETF的连续净买入等信号，或许透露出融资客在逐步布局反弹，其中受益于区域振兴政策的题材值得投资者关注。

　　两融余额连降三日

　　4月28日融资融券余额降至4010.10亿元，较上个交易日环比下降了17.08亿元；实际上，4月24日和25日的两融余额已经分别环比下降了7.17亿元和22.56亿元。而连续三个交易日的大幅下滑，使得4000亿元的两融关口岌岌可危。

　　造成这种情况的原因，是融资余额和融券余额均出现了下降，多头和空头均持续撤离。Wind数据显示，融资余额4月25日下破4000亿元至3999.83亿元，4月28日进一步降至3984.30亿元；同时，融券余额从此前的30亿元以上降至4月28日的25.81亿元，接近历史低位。

　　在两融余额连续三个交易日萎缩的过程中，大多数行业均呈现融资净偿还状态，房地产、非银金融、化工、传媒、银行等行情的净偿还额居前，分别达到10.57亿元、4.15亿元、4.04亿元、3.78亿元和3.71亿元。

　　不过细分数据显示出弱市中部分两融资金仍然活跃。据统计，4月28日休闲服务、公用事业、房地产、非银金融和纺织服装行业均为正值。而这些行业在4月25日均呈现融资净偿还的状态，且其中房地产和非银金融行业的融资偿还额分别达到了3.10亿元和2.10亿元。

　　从个股层面看，获险资举牌且兼具京津冀概念的金融街、受益迪士尼和上海国企改革的友谊股份、转型涉彩票的浙报传媒、互联网彩票与京津冀概念兼具的中体产业等个股，均攀上了融资排行榜的前列。

　　标的ETF中，融资融券余额最大的华泰柏瑞沪深300ETF自4月18日以来连续获得融资净买入，尽管净买入额递减，但至4月28日仍然有1.20亿元。与此同时，其融券余额却在近日逐步趋降，可见随着市场的回落，融资客开始豪赌市场反弹。

　　此外，根据历史经验，每当融券余额降至历史低位或者阶段低位，市场总能孕育出一波反弹行情。

　　除了两融市场外，A股沪深两市的成交额也出现了持续的萎缩，昨日仅分别成交了567.76亿元和646.55亿元。分析人士指出，极端地量意味着多头力量下降到了极限区间，量能继续萎缩的空间有限，后市增量可期。

　　融资布局思路渐显

　　数据的蛛丝马迹透露出市场连续下跌后，融资客已经再度开始布局。不过这种布局并不具备行业特征，市场板块和行业板块的行情仍然难以期待，区域刺激政策和防御性板块或许是其中的要义。

　　根据此前的经验，每当沪综指在2000点附近，市场对救市政策的预期就开始强烈升温。周二市场中新疆板块再度崛起，显示出当前资金最为敏感的政策仍然是区域振兴政策。近日南宁“松绑”北部湾经济区的房地产限购政策，被市场认为是打响了“救市”第一枪。分析人士认为，地方刺激政策出台预期的升温，料将再度引发市场的炒地图行情。同时，中信证券也指出，产业资本增持、新疆、长江经济带和滨海新区等主题板块的投资机会值得关注。

　　而4月28日的两融数据也显示出这种趋势。个股方面，金融街融资净买入额高居榜首，达到1.73亿元，远超过别的个股。国泰君安4月28日发布房地产行业周报称，近期保险频频举牌地产公司，彰显对低估值、高盈利的地产板块的看好；股权分散、资质好、易被举牌和低估蓝筹也可能是市场布局的重点。

　　此外，从休闲服务、纺织服装等行业的融资布局，以及诸如博瑞传播等前期下跌股的融资布局可以看到，防御思路也贯穿其中。分析人士指出，当前市场中缺乏基本面和资金面的支撑，而同时存在股票供给的压力，因此热点或继续呈现“散乱短”特点，多以一日游行情为主，由此来看趋势性行情难以形成，建议投资者维持波段操作，兼顾防御。