A股危中有机 新股和主题投资仍是关注重点

　　4月底，在权重股护盘拉升之下，沪综指顽强守住了2000点。然而IPO发审会在4月30日正式重启，将使得市场弱势格局难以扭转，地量小反弹引发的磨底过程或许才刚刚开始，反复波动或将成为短期市场的主旋律。

　　不过，在靴子完全落地后，市场可能会迎来资金布局的良机。新股上市初期的财富效应料将再度激发资金热情，成为市场主要投资机会聚集地；而稳增长政策陆续发布落实引发的改革题材仍是中期行情的主导力量。

　　地量磨底 市场进入波动市

　　在经历了连续下挫后，四月最后两个交易日市场上演了蓝筹主导的地量企稳。上周二，上证指数曾一度在低迷中跌破2000点大关，不过收盘前在以金融为主的权重蓝筹股急速拉升下，股指也迅速转跌为升，成功收复2000点整数关口。随后在上周三市场的乐观情绪蔓延，指数最终以2026.36点报收，行业板块涨多跌少。

　　值得关注的是，上述两个交易日的成交额分别仅为567.76亿元和576.77亿元。分析人士认为，这一方面说明多头的能量被压制到了极点，短线增量引发反弹是大概率事件；另一方面也说明，资金尚未大举进场，反弹的根基尚不牢固。

　　回顾今年1月中旬及3月中旬沪综指在2000点附近的市场情况，市场的下行总是伴随着成交额的萎缩。而且磨底过程并非一蹴而就，而是一个反复的过程。如果以历史情况作为参照，当前市场的情况大概率也将延续在2000点附近波动，进行反复磨底。

　　消息面上多空交织的情况料将在5月进一步加剧，由此市场多空力量的角逐将继续引发波动行情。首先，尽管4月中国制造业采购经理指数(PMI)为50.4%，连续2个月微升0.1个百分点，显示出经济面上出现了企稳势头，但在经济转型的大背景下，传统产业的活力下降引发的经济失速风险仍然存在，预计后续稳增长相关政策仍将保持一定的节奏。其次，IPO发审会在4月30日正式重启，这决定了短期市场的弱势格局，并将持续影响今后沪深两市的供求格局和热点分布，这也可能引发资本市场相关改革措施进行逐步出台以对冲新股发行。最后，5月份各类信托及理财违约风险爆发的预期进一步升温，对市场心理也形成潜在威胁，针对该风险的政策对冲措施也存在一定的预期。

　　分析人士指出，在弱市中微刺激政策有望形成局部热点，促使市场重心企稳，但在供给压力下能否激发资金热情扭转弱势格局，还要看政策的力度和实施的情况。

　　新股和主题投资仍是关注重点

　　当前经济面的逐步企稳给市场带来了一定的安慰，在此背景下，后市资金的布局方向成为投资者关注的焦点。分析人士指出，新股发行后的短期内，市场可能维持弱势格局，但市场中局部热点将不会缺乏，这包括其新股炒作引发的热潮，以及改革政策带来的主题性机会。

　　其一，尽管投资者普遍对于新股发行带来的分流资金、供给增加等效应心存恐惧，但不得不承认新股上市带来的财富效应可能依然显著。据统计，今年以来全部新股相对于发行价平均上涨了63.78%，而同期其余A股的平均涨幅才为1.61%。其中，金轮股份、登云股份、众信旅游、易事特的相对于发行价的涨幅分别高达270.47%、228.64%、178.62%和159.57%。由此可见，新股引发的资金热情之巨大。与此同时，券商板块受益颇多。在控制发行节奏、抑制高价发行的背景下，业内普遍预计后续新股上市初期仍将受到资金的热烈追捧，从而制造弱市中的局部热潮。

　　其二，改革政策推动的估值修复行情。今年以来，市场中的稳增长政策频繁出台，从京津冀一体化到沪港通等政策，多指向了市场中的低估值超跌传统蓝筹板块。而自4月11日至4月28日市场下跌的过程中，蓝筹板块又是资金出逃的重灾区。据wind数据统计，中信证券、中国平安和海螺水泥是资金净流出额排行榜中的前三位，遭遇净流出额分别为9.27亿元、8.76亿元、7.94亿元，此外，康美药业、浦发银行、国金证券、广汇能源等净流出额也均超过了5亿元。

　　分析人士指出，在沪港通、优先股等政策的带动下，待市场情绪稳定后，A股的主导力量仍将回归到转型改革上，改革的实施力度将决定其引发的行情演绎。这些大市值板块可能无法取得博人眼球的短线大涨，但逐步积累的稳健行情发生的可能性较大。不过，改革伴随的阵痛可能会使得股指层面难有良好的表现。