融资盘连续两周净流出 市场将进入短期休整期

　　两市融资余额至上周三约为3940亿元，继前周流出21亿元后，上周再度流出约59亿元，为今年以来单周流出最大值，其中沪市单周流出35.6亿元，深市单周流出约23.4亿元。

　　回顾2011年12月底，两市融资余额为375亿元，至2014年4月30日约为3940亿元，两年多融资余额增长超过10倍。29个月以来，月度平均净流入约为123亿元。月度净流入低于15亿元的有4个月，分别是2012年1月、2012年11月、2013年6月和今年4月。前三次是指数月线持续下跌，人气低迷或当月大幅下跌创出新低，其后都出现阶段性反弹。但今年4月有所不同，4月1日至4月7日融资盘净流出13.6亿元，4月8日到4月17日净流入116亿元，4月18日后转入快速止盈止损阶段，4月18日到4月30日净流出约89亿元，其中最后一周加速流出59亿元。前几期本栏提到，反弹已近尾声，当反弹夭折时，融资盘宜执行资金管理原则，快速止盈止损，保持实力，待上升趋势再形成时右侧出击。

　　5月后市如果继续平台振荡，6月还有下跌之机，融资盘可控制杠杆，观望为宜。若5月上旬沪指加速下行，两市融资盘流入持续萎缩或净流出，则有机会提前出现阶段性反弹，破而后立。创业板指数已出现月线三连阴，若持续下跌，同样有机会出现中继性反弹行情。

　　后市研判：沪指处于大平台振荡低位区域，春节行情和沪港通行情的双高位，已形成技术上的小双头。根据过往数据，融资盘连续两周净流出后，人气低迷，抛压减轻，市场将进入一个短期休整期，但由于五六月份资金面偏紧，沪指向上机会和空间有限。融资盘宜继续控制杠杆，观望为主，或等待市场可能出现的急跌反弹机会，不破不立，若沪指出现向下破位，可在下跌后适当关注丝绸之路概念股和券商板块。

　　(海通证券广州东风西路营业部)