华润系医药整合搁浅 整合脚步或被迫放缓

　　对于整个“华润系”来说，宋林事件的影响远未消除。5月5日晚间，华润双鹤、华润三九双双发布公告，宣布终止重大资产重组事宜，并在未来3个月内不再筹划上述重大资产重组事项。在业内人士看来，这意味着，在短期内，“华润系”旗下的华润双鹤和华润三九整合将被迫搁置。

　　公开资料显示，今年4月8日，华润三九和华润双鹤发布了停牌公告，华润三九称接到控股股东华润医药控股的通知，华润医药控股及其股东华润医药集团正在筹划涉及公司的重大事项；华润双鹤则宣布，接到控股股东北药集团的通知，北药集团及其股东华润医药集团正在筹划涉及公司的重大事项。彼时，市场普遍预期，华润双鹤和华润三九这两家上市公司将进行内部整合。

　　然而，就在4月17日，中纪委宣布，华润集团董事长、党委书记宋林涉嫌严重违纪违法，目前正接受组织调查。这一突发事件，顿时打乱了重组双方的脚步，未及重组预案公布，就已经宣告流产。对于此次终止筹划的原因，华润双鹤、华润三九均表示，控股股东根据近期内外部情况发生的变化，正在研究资产重组计划，预计短期内不能确定资产重组方案。《经济参考报》记者5日则从消息人士处获悉，除了宋林这一突发事件带来的影响之外，这两家上市公司的重大资产重组本身存在的问题，也是导致其被迫搁置的重要原因。

　　据了解，在华润内部，华润双鹤、华润三九整合意图并不明确。“两家公司的整合(双鹤并入三九，双鹤退市，三九更名)并未经过华润医药董事会意见的通过，只是上层少数 人 尚 未 经 过 深 思 熟 虑 的 一 个 决定。”一位消息人士表示，“如果两家公司有并购战略，应该是拿出一揽子计划、有一个完备的方案，但在停牌整合前大家都不知道。而且，目前内部华润赛科、华润紫竹的整合还没有完成，更别提两家上市公司的整合。”在他看来，目前两家上市公司效益都还可以，没有到亏损的地步，丢弃一家上市公司的想法并不好。

　　相对于华润双鹤和华润三九的重组搁浅而言，由于在时间上的原因，华润万东的出售则更具有确定性：早在今年3月，华润万东表示实际控制人中国华润总公司拟退出医疗器械业务。其在4月23日拟通过公开征集的方 式 协 议 转 让 所 持 有 的 本 公 司51.51%股权；同时，股东华润医药投资有限公司拟通过上海联合产权交易所公开挂牌转让所持有的上海医疗器械(集团)有限公司100%股权。在华润万东公开征集股份受让方后，第二天，鱼跃医疗发布公告表示有意向做受让方。

　　“卖万东、鱼跃接手的事情，已经进行到这个地步，属于外部情况，不可能再退回来了。因此，由于宋林个人变动，就赶紧将这尚未想清楚的问题暂停下来。对两家公司下一步的管理、业绩经营等情况，都有好处。”上述消息人士表示。

　　华润三九和华润双鹤此次的遭遇，凸显了医药“华润系”整合的困难。在进军医药领域10年之后的今天，华润医药2013年的销售收入已经达到了1142亿港元，资产规模则超过了1022亿港元，作为华润集团七大战略业务单元中增长最快和回报率最高的单元，华润医药在过去的数年中急速扩张，涉及业务包括中药、西药研发生产销售和医药商业流通等，但却还没有来得及进行全面深入的整合。业内则预计，在宋林事件之后，华润系医药板块的整合脚步，可能会被迫放缓。