多空大幅增兵 期指持仓创历史新高

　　股指期货昨日冲高回落，主力合约下跌0.42%，期指再现贴水局面。值得注意的是，昨日收盘时期指持仓量为14.2万手，创历史新高。前20席位总的多空持仓量大幅增加，多空激战升级。分析人士指出，在经济面未出现好转、政策面“托而不举”的大背景下，持仓新高的指示性仍有待观察，即将公布的经济数据值可能会成为市场的风向标。

　　期指持仓创历史新高

　　5月6日，股指期货呈现冲高回落走势，四合约全部收绿。主力合约IF1405开盘延续震荡行情，早盘结束前快速冲高，旋即掉头回落，午盘继续震荡下行，尾盘再度走弱，最终报收于2144.8点，全天下跌9个点，跌幅达0.42%。现货市场沪深300指数表现强于期指，报收于2157.33点，微涨0.04%。基差方面，主力合约由上一交易日升水0.13点变为贴水12.53点，相比现货市场走弱的幅度较大。

　　值得注意的是，截至昨日收盘，股指期货的持仓量为14.2万手，较上一交易日增加了约5000手，创下历史新高。持仓量的次新高为14万手，出现在4月8日。

　　“持仓的极值通常对应着价格的峰值，此时后市出现中线反转的概率较大。”格林大华期货研究员石敏表示。因此，持仓量是一个指示性比较强的数据。当持仓量达到极值时，多空博弈往往也达到顶峰，此时总有一方缺乏继续战斗的兵力，不得不割肉离场，行情就容易出现拐点。

　　不过，石敏同时表示，持仓量作为技术分析指标之一，并不能简单看待。只有持仓量突然增加，其指示性才会比较明显，否则仍需要结合其他因素进一步分析。可以发现，自4月8日达到14万手以来，股指期货市场的持仓量一直维持在相对高位，昨日的持仓量并不属于陡增的情况，因此是否能预示在中线反转行情还需进一步观察。

　　从持仓结构看，中国金融期货交易所的数据显示，5月6日前20席位总的多空持仓量大幅增加，多空激战明显。其中，前20席位的多单共增加了4354手，空单共增加了3003手，做多的兵力更胜一筹。重点席位方面，“三大空头”中信期货、广发期货和海通期货席位的净空持仓量分别为14807手、5545手和1603手，净空单均比上一交易日有所减少，空头主力大有退兵态势；多头方面，国泰君安席位却主要增加了做空兵力，所持净多单为1105手，较上一交易日减少了430手，可见其做多的欲望有所克制。

　　多空胶着

　　市场面临方向选择

　　期指市场上，技术面的分析还必须建立在对基本面的判断之上。从目前来看，经济面并未出现好转迹象，期指反弹缺乏支撑。经济面上，4月汇丰PMI和官方PMI虽有所反弹，但上行幅度较小，且汇丰PMI仍位于枯荣线下方，显示出宏观经济形势并不景气。此外，信用违约、楼市低迷等潜在利空因素制约着实体经济，银行、房地产等权重板块经过一波修复性反弹后，短期很难再发动新一轮的上涨，市场反弹缺乏动能。政策面上，5月6日央行第一季度中国货币政策执行报告指出，将继续实施稳健的货币政策，适时适度预调微调，这可能意味着当前的政策主要以微刺激为主，大规模刺激动作料难以出现，政策面对于市场“托”的意义远胜过“举”。在此背景下，多方的信心并不坚定。

　　与之相比，空方做空的理由也不够明确。新股重启曾是市场出现连续调整的重要因素，不过近期对于市场情绪层面的冲击有所减弱，加上前期的下跌已经消化了一定的利空因素，做空兵力料不会冒进。

　　分析人士指出，当前市场处于胶着时期，技术层面的信号缺乏经济面和政策面的呼应，指数仍将大概率延续震荡状态，直待明朗信号出现才会引导确定性行情。近期将公布4月份主要经济数据可能会成为市场的风向标，股指期货届时可能做出方向性选择。

　　□本报实习记者 叶斯琦