中石化油品销售改革渐近 油改概念公司业绩不均

　　“拟6月底完成油品销售板块的审计评估，公布引资方案。”中国石化董事长傅成玉在今年3月公司年度业绩发布会上首次公开了公司下游业务引进民资的时间表。随着6月脚步将近，市场关于改革落地的神经也越绷越紧。

　　靴子未落地，油改概念股已在资本市场上掀起多番热炒潮。不过，中国证券报记者梳理WIND数据发现，20只油改概念股业绩总体显现疲态，包括两桶油在内的共14家公司一季度业绩下滑，不少甚至出现亏损。而大部分公司盈利仅一两千万元，行业“油水”仍主要集中在中石油、中石化两大巨头手中。

　　业内人士认为，中石化下游油品销售改革仅打响了油气行业改革的重要一枪，但上游油气勘探领域放开、下放原油进口权、油气管网建设市场化等改革重要领域目前未动“真刀真枪”。油改的推进并非一蹴而就，如何达到民企为国企输送活力、国企为民企打开更大市场这样双方“如虎添翼”的混合，考验智慧和魄力。

　　两桶油“两条腿走路”

　　在此次“油改风暴”中，中石化动作最为迅猛，披露的信息也最为明晰。继2月20日宣布将引入社会和民资参股下游油品销售业务板块后，中石化便“一步一个脚印”地开始推进油改，并对外公布了较为明确的“时间表”：拟6月底完成油品销售板块的审计评估，公布引资方案；力争第三季度前完成融资。

　　根据公司相继发布的公告，目前中石化已将所属油品销售业务板块资产整体移交给公司全资子公司中国石化销售有限公司拥有、管理和控制。此外，公司还于近期确定了项目的财务顾问，分别为中国国际金融有限公司、德意志银行集团、中信证券和美国银行集团。

　　中石油在此次油改中显得较为低调，但动作亦在加快。今年两会期间，中石油董事长周吉平在接受中国证券报记者采访时对油改作出首次回应，称已在油气管道、未动用储量、非常规油气资源开发、炼化业务、海外业务、天然气终端利用等方面搭建六大合资合作平台，推进和社会、民营资本的合作。

　　在此后召开的公司2013年度业绩发布会上，周吉平进一步披露，公司已在一些方面推进了混合所有制，包括：上游领域和延长石油成立了延安石油公司，在陕北的共同勘探开发会进一步扩大；与新疆自治区、兵团共同勘探开发的新疆红山油田会积极推进；与重庆市企业在页岩气勘探开发方面的合作已开始实施。4月17日，中石油集团全面深化改革领导小组第一次会议召开，被认为正式吹响了中石油全面深化改革的冲锋号。

　　值得注意的是，对于备受关注的“上游勘探开发领域”的放开，两桶油均持开放态度，但略有不同。媒体曾引述周吉平的话称，在上游油气开发领域，中石油将采用“产品分成合同”模式，组建联合管理委员会，在当地注册成立作业公司来进行项目执行，中石油所占股份将不少于51%，控股地位不会改变。

　　傅成玉则对包括页岩气开发在内的上游勘探开发引入混合所有制持否定态度。他认为，上游勘探开发属于高风险，做混合所有制非常难，国际通行做法是签署产品分成合同，而非成立合资公司。“中石化会把尚未开发的区块拿出来，对外进行勘探开发的合作，但不会做混合所有制。”

　　业绩疲软“贫富不均”

　　油改靴子尚未落地，油改概念股却已在资本市场上掀起了一轮轮热炒。不过，中国证券报记者根据WIND数据进行不完全统计后发现，包括中石油、中石化在内的20只油改概念股，一季度多数业绩显现疲态，与一度高涨的股价形成反差。

　　“两桶油”首当其冲，业绩双降。其中，中石化一季度净利润134.77亿元，同比下降14.9%，中石油一季度净利润342.48亿元，同比下降4.9%。在下降原因中，两桶油不约而同地提到了上游板块的效益下滑。受国际原油价格震荡下行以及上游成本上升等影响，中石化一季度勘探及开发板块实现经营利润132.06亿元，同比下降18.63%，中石油勘探与生产板块实现经营利润527.10亿元，同比下降7.5%。

　　除两桶油外，其余18只油改概念股的业绩也多显疲态。其中，7家公司一季度出现亏损，仪征化纤更是因为连续两年亏损“披星戴月”。另有7家公司虽实现盈利，但业绩均现不同程度下滑。

　　一些热门油改概念股的业绩也不尽如人意。如一度被市场热议将成为中石化改革受益者的上海石化，一季度净利润亏损7297万元，而去年同期盈利1.73亿元，转盈为亏主要是因为原油加工量下降，炼油板块盈利减少，主要化工产品价格下降，该板块亏损扩大；因油改概念股价一度飙升的泰山石油一季度微利180万元，同比下降48.48%，公司2013年全年净利润亦下滑48.55%，全年仅实现盈利1217.86万元；因收购国外油田而备受市场关注的正和股份、美都控股，今年一季度业绩均由盈转亏，其中正和股份一季度亏损2587万元，美都控股一季度亏损2179万元。两者亏损原因类似，一方面原有的房地产业务等未产生利润，另一方面收购油田尚未产生效益。

　　值得注意的是，油改概念公司的盈利规模均不大，一季度净利润多在百万至千万元之间，而仅中石油一家的净利润便达到342.48万元。可见，行业利润仍集中在中国石油、中国石化两大巨头手中。

　　油改路径悬而未决

　　油气改革究竟能为中国的石油市场吹来怎样一股春风？油改的靴子何时能够落地。在4月18日召开的新一届国家能源委首次工作会议上，有关油改的公开信息寥寥，仅有一句“要放开竞争性业务，鼓励各类投资主体有序进入能源开发领域公平竞争。”这在一些业内人士看来，有些低于预期，虽明确要改，但如何改仍然没有明确的思路。

　　今年以来，油改领域最受关注的除混合所有制改革以外，还包括原油进口权的放开、进口原油使用权的放开以及国内上游油气勘探开发领域放开等。据中国证券报记者了解，前述两项的放开指日可待。另一方面，常规油气区块放开的标准也在酝酿之中，思路是两桶油旗下一些未开发的区块，如果在一定时间内未开发或者投入没有达到一定标准的，需要拿出来面向社会招标，但竞标者需具有常规油气区块的勘探开发资质。

　　尽管油改路径尚未形成明确思路，但一些原则性思路则可从行业大佬的一些表态中隐约可见。

　　“引资将体现公正、公平、公开的原则，既防止国有资产流失，又防止大股东圈钱、小股东没有话语权的现象发生。”傅成玉指出，“官方和大众关心的是混合的过程有没有国有资产流失，基金关心的是进来怎么增值，民营资本关心的是会不会被公平对待，买的价格会不会贵，以后有没有话语权。从我的角度看，就是必须要公平、公正、公开，让投资者自己判断，自愿进来。”

　　周吉平的表态更为简单。“发展混合所有制，很重要的是发挥国有企业的优势，增强国有企业的影响力和活力，发挥社会和民营资本的优势，用一句比较时髦的话讲，就叫做‘国民共进’。”而对外界普遍关心的油气管网改革，他认为，油气管网是积极推进混合所有制的重要方面。在推进过程中，要注重优势互补，进一步增强国企的活力、竞争力和影响力。

　　有业内人士认为，改革最主要是改变机制，混合所有制的目的就是要解决国企公司治理问题，即建立一个真正市场化的治理，有一个能够按照市场规律运作的公司治理和董事会决策。民企为国企输送活力，国企为民企展开一个更大的市场，这样的混合才是“如虎添翼”。