股票市场多层次发展助力国企改革

　　新“国九条”中，发展多层次股票市场围绕市场载体、市场主体、市场机制三个角度提出了具体政策措施，证监会创新业务监管部主任祁斌表示，新“国九条”是以多层次股票市场为纲串起来的，多层次股票市场的建设正在经历深刻的变化，从只注重交易所市场到向场外市场扩展，从公募为主扩展到公募私募共同发展。

　　其中，在市场机制方面，新“国九条”明确要鼓励市场化并购重组，中信证券策略分析师毛长青指出，市场化并购重组可能是推动未来国企改革的重要推手，为我国未来整体经济领域市场化改革的重要资本市场渠道。

　　南方基金首席策略分析师杨德龙与之观点类似，他指出，新“国九条”提出要鼓励市场化并购重组，指出要尊重企业自主决策，鼓励各类资本公平参与并购，破除市场壁垒和行业分割，实现公司产权和控制权跨地区、跨所有制顺畅转让，这对促进国企改革、并购重组有实质性的指导意义。

　　与此同时，新“国九条”还提出了上市公司市值管理制度，完善上市公司股权激励制度，允许上市公司按规定通过多种形式开展员工持股计划。“这对于上市公司、A股、投资者都是大事”，中国上市公司市值管理研究中心主任施光耀说。

　　施光耀表示，一方面，市值管理可以理顺上市公司、大股东以及中小投资者各方面的关系，只有市值才是市场各方的共同追求；另一方面，有助于企业经营目标的升级，建立市值导向机制。

　　“国企有望率先把市值管理纳入考核范围”。施光耀表示，未来国企改革的思路已经明确，国有企业的管理人从管“人财物”到当“出资人”。当出资人最看重的是股东回报，股东回报中最重要的又是市值。

　　这有望改变国企的经营理念，同时有利于改变目前蓝筹股普遍低估现状。证监会曾在年初召集多家蓝筹上市公司相关负责人，召开市值管理专题会议，就上市公司利用优先股、债券等工具回购普通股进行市值管理的可行性和市场需求进行了讨论。

　　此外，在提高市场主体上市公司质量方面，新“国九条”提出要促进上市公司提高效益，增强持续回报投资者能力，为股东创造更多价值。这在海通证券首席经济学家李迅雷看来，还需证监会层面出台更多的落实措施，应进一步鼓励上市公司承诺长期现金分红比例，通过制定外在的约束性和鼓励性措施，促使持续高分红蓝筹股群体的形成和不断壮大。

　　李迅雷表示，这样不仅可以提升市场投资价值，促进理性投资、长期投资和价值投资，也可以通过对上市公司和大股东的硬约束，形成积极回报股东的良好股权文化，以取代市场长期存在的“业绩包装”和“圈钱”文化。　证券时报记者 程丹